Metaplanet比特币收入下降41%至1100万美元，BTC持仓达43,000枚

Metaplanet的比特币收入业务在2026财年第二季度实现17.47亿日元（1100万美元）的经营收入，环比下降41%，因比特币波动性降低压缩了期权溢价。

该公司在7月2日提交的文件中称，期权策略是其更广泛财务战略中的一项灵活工具，用于管理敞口和创收，同时随着时间推移优化"每股比特币含量"。

17.47亿日元的结果相比2026财年第一季度的29.69亿日元和2025财年第四季度的42.42亿日元——较峰值下降了59%。2026财年上半年该业务的收入为47.17亿日元。按滚动12个月计算（Metaplanet用此方法平滑季度波动），收入从上一季度的107.8亿日元升至113.96亿日元。

收入放缓之际，Metaplanet仍在继续其全球最激进的企业比特币积累策略之一。这家东京上市公司目前持有43,000枚BTC，增持了2,823枚，平均每枚1,270万日元，使其总成本基础升至每枚1,530万日元。这使得该公司与持有超过760,000枚BTC的Strategy以及Twenty One Capital一同跻身最大的公开持有比特币企业之列。

Metaplanet维持了全年160亿日元营收和114亿日元经营利润的指引，表明管理层将第二季度的下滑视为市场波动而非该模式的结构性缺陷。该公司计划到2027年底持有210,000枚BTC——占比特币固定供应量的1%。

期权收入为何波动

比特币收入业务主要通过就公司持有的BTC撰写现金担保看跌期权和备兑看涨期权来赚取收入，从买家那里收取权利金。当波动性高、对保护或杠杆的需求强烈时，期权溢价最为丰厚；当市场较为平静时，溢价则会压缩。2026年第二季度市场表现相对平淡，比特币在去年10月崩盘后徘徊在60,000美元附近，相比此前波动较大的几个季度，收益空间更薄。

该策略设计为一个自我强化的循环：权利金产生经常性收入，从而降低公司购买每枚新比特币的净成本，而期权周期结束后释放的资金可滚动投入额外的长期持仓。持仓增长扩大了未来收入的抵押品基础，而收入又降低了增加持仓的成本。

超越期权：打造比特币金融服务平台

Metaplanet正在向期权收入以外的领域多元化发展。6月，该公司同意以约21亿日元（1300万美元）收购Siiibo Securities，该交易预计于7月13日完成。这笔收购是"新星计划"下的首笔交易，使Metaplanet获得日本第一类金融工具业务经营者的控制权，计划用于推出比特币挂钩投资产品和收益型产品。

该公司还表示，正在推进日本首只上市永续优先股产品，同时建立定期分红派息体系。CEO西蒙·格罗维奇6月表示，如果公司股价跌破其持有的比特币资产价值，管理层将"认真考虑"普通股回购，不过他强调这些言论并非正式回购公告。

Metaplanet的股价近期徘徊在52周低点附近，投资者聚焦于其mNAV比率——即公司市值与其比特币资产基础价值之间的对比。由于比特币交易价格远低于公司每枚1,530万日元的平均成本，该头寸存在大量未实现亏损，这是在债务占GDP比率超过260%的国家，将比特币作为对冲日元贬值的信仰式押注所付出的会计代价。

本文仅供参考，不构成投资建议。