马六甲海峡通行费担忧加剧，全球29%石油运输面临风险

投资者正在将马六甲海峡可能成为下一个征收通行费的海上要道的风险纳入定价。

承载全球29%海运石油的马六甲海峡可能征收通行费的前景，令能源投资者感到不安。此前，伊朗和阿曼提议对途经霍尔木兹海峡的船只收取费用。

"一些投资者开始对马六甲海峡以通行费形式出现石油冲击的可能性感到有些紧张，"Rystad Energy大宗商品市场副总裁贾尼夫·沙阿在接受CNBC采访时表示。

根据美国能源信息署的数据，马六甲海峡横跨印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国之间约900公里的水域，在2025年上半年处理了全球海运石油总量的29%。每年通过该水道的石油运输中，原油占比略高于70%。相比之下，霍尔木兹海峡通常处理全球约20%的石油运输量。

如果这一收费模式在东南亚复制，将为全球最繁忙的能源贸易路线增加航运成本，每年可能增加数十亿美元的运输费用，并推高依赖该通道获取超过80%石油供应的亚洲进口商的原油价格。

这一警报源于有报道称，伊朗和阿曼已向美国提出联合管理霍尔木兹海峡的方案，包括收取行政管理费。美国和伊朗上月在一份谅解备忘录中同意确保60天的安全航行，此后该海峡的未来管理将由伊朗和阿曼在与海湾其他国家协商后确定。

印尼财政部长普尔巴亚·尤迪·萨德瓦4月曾暗示，该国可能对使用马六甲海峡的船只征收通行费，但随后迅速收回了这一说法。建立收费制度将违反保障国际航行海峡自由通行的国际法。印尼总统普拉博沃·苏比安托与新加坡总理黄循财周一在雅加达会晤后重申，双方致力于保障通行不受阻碍。

要道而非引爆点

悉尼洛伊研究所东南亚项目主任亨特·马斯顿表示，马六甲海峡"很容易"符合要道的定义，但并非引爆点。"制度至关重要，"马斯顿指出，由印尼、马来西亚、新加坡和泰国共同管理的联合安全安排——马六甲海峡巡逻机制，确保了该水道对全球贸易保持开放。"如果没有这一制度，马六甲海峡将像霍尔木兹海峡一样容易遭到随意关闭。"

改道代价不菲

战略与国际研究中心的分析人士表示，伊朗在霍尔木兹海峡的行动表明，控制一条海上要道可以"显著增强"一国的实力和威慑力。他们指出，考虑到马六甲海峡和台湾海峡是连接主要经济中心的两条战略水道，南海的"利害关系更为重大"。

"如果这两条重要海峡中的任何一条中断，改道方案是存在的，但它们将付出代价，"CSIS分析人士在7月1日的一份分析报告中表示。替代路线，例如途经印尼的龙目-望加锡航道，将使航行时间增加数日，并增加燃料消耗，从而推高油轮运费，并最终提高到港原油的成本。

上一次主要要道面临可信的关闭威胁——2019年霍尔木兹海峡在富查伊拉附近油轮遭袭后——布伦特原油在两周内飙升约15%，而该地区船只的海上保险保费飙升了十倍。

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