「瑰丽七股」蒸发2万亿美元，10只新宠接管市场

资金正从「瑰丽七股」（Magnificent 7）流出，转向更广泛的AI受益标的，仅6月份该集团市值就已蒸发2万亿美元。

根据标普500指数追踪数据，「瑰丽七股」在6月前两周市值合计蒸发超过2万亿美元，原因是投资者将资金轮动至半导体制造商、存储芯片生产商以及刚上市的SpaceX。

"市场正在重估AI军备竞赛，而非放弃它，"Edgen股票策略师Sarah Lin表示。"资金正流向那些提供基础设施的公司，而不仅仅是出资建设基础设施的超大规模企业。"

Meta Platforms领跌，截至6月17日当周累计下跌6.2%，其中单日暴跌5.44%，市值蒸发约1800亿美元。微软下跌3.1%，特斯拉跌2.5%，亚马逊微跌0.4%。仅苹果录得上涨，涨幅1.7%，投资者押注AI驱动的iPhone升级周期。这轮轮动推动存储芯片制造商Sandisk年内暴涨800%，美光科技涨230%，VanEck半导体ETF涨67%。

这一转变折射出市场对AI敞口的估值逻辑发生了根本性变化。七大科技巨头2025年合计资本开支预计将达到7250亿美元，较去年增长77%，而股票回购规模则下降33%至1320亿美元。新的市场宠儿——被称为「FAB 10」——包括OpenAI、SpaceX和Anthropic，同时囊括原有的「瑰丽七股」以及半导体巨头博通、台积电和存储芯片制造商SK海力士、三星电子和美光科技。

FAB 10与新市场格局

英伟达如今以4.95万亿美元市值领跑所有公司，Alphabet以4.40万亿美元位居第二，苹果以4.35万亿美元排名第三。微软已跌至2.81万亿美元，低于2025年高点；亚马逊报2.55万亿美元。SpaceX在6月12日IPO中募资750亿美元后，估值飙升至2.53万亿美元，超越台积电（2.24万亿美元）和博通（1.87万亿美元）。特斯拉和Meta——曾经无可争议的市场精英——如今分别以1.49万亿美元和1.44万亿美元落后。

存储芯片制造商异军突起，成为意外崛起的巨头。SK海力士、三星电子和美光科技三家总市值超过3.6万亿美元，受惠于英伟达AI加速器所必需的高带宽存储芯片需求。

资金为何轮动

触发因素来自两方面。美联储本周暗示利率可能在高位维持更长时间，压缩了那些需要持续资本开支的高估值科技股的估值空间。与此同时，七大科技巨头庞大的基础设施建设正在拖累资产负债表。Alphabet为AI数据中心扩建募集了847.5亿美元的股权资本，该交易最初计划为800亿美元。亚马逊已承诺每年2000亿美元的基础设施支出，持续拖累自由现金流预期。

根据Carson Group的数据，Alphabet、亚马逊和Meta去年合计借款930亿美元，约占公司债发行总量的6%。随着股票回购减少，支撑「瑰丽七股」需求的一大支柱正在弱化。

资金轮动已延伸至股票之外。据CoinDesk数据显示，比特币自10月的历史高点已下跌约50%，资金同时从大型科技股和最大加密货币中撤出。

英伟达即将发布的季度财报将检验AI硬件支出是否继续加速，抑或部分超大规模企业的基础设施暂停已在订单流中显现。美联储信号推动走高后的10年期美债收益率，将决定高估值科技股能否反弹。若收益率突破4.6%，该集团面临的压力将进一步加剧。

对投资者而言，信号清晰明确：「瑰丽七股」的式微并非因其成员表现不佳，而是因为投资机会已扩展到单一缩略词无法涵盖的更大范围。

本文仅供参考，不构成投资建议。