科技“七巨头”发力：市值回升 4 万亿美元推动美股创新高

科技巨头股的强劲反弹推动标普 500 指数和纳斯达克 100 指数再创新高，所谓的科技“七巨头”在短短几周内就回升了约 4 万亿美元的市值。

富国银行（Wells Fargo）首席股票策略师 Ohsung Kwon 表示：“过去六个月的情况告诉我们，如果没有科技股，标普 500 指数很难真正走高。”

这七只股票——英伟达、亚马逊、微软、博通、Alphabet、Meta 和苹果——贡献了标普 500 指数近期涨幅的一半以上。自 3 月 30 日该指数触及低点以来，科技板块已从表现最差转变为标普 500 指数的领涨板块，整体涨幅超过 20%。

这种快速逆转表明，尽管通胀持续且地缘政治风险存在，但在更合理的估值和对人工智能投资回报日益增长的乐观情绪推动下，投资者的信心正在回升。

估值差距收窄

此轮反弹背后的一个关键因素是此前的估值大幅收窄。在经历剧烈回调后，科技“七巨头”（不包括特斯拉）目前的远期市盈率约为 24 倍，较去年 10 月底的 29 倍大幅下降。这缩小了与标普 500 指数约 21 倍远期市盈率之间的差距。

微软的走势就是一个典型案例。该股从峰值跌至 3 月低点的跌幅达 34%，目前的远期市盈率为 23 倍，低于其 27 倍的 10 年平均水平。Seligman Investments 首席投资官 Paul Wick 将此举描述为“补涨交易”和“仓位调整交易”，反映了超卖状态后的技术性修复。

AI 叙事从成本转向回报

尽管反弹强劲，但市场分歧依然存在。高盛主经纪业务的数据显示，就在两周前，对冲基金抛售美国科技股的速度创下五年多来的最快纪录。对 AI 巨额资本支出的担忧也依然存在，彭博数据显示，四大云公司预计在 2026 年的支出将超过 6180 亿美元。

然而，围绕 AI 投资的叙事正开始从关注成本转向潜在回报。Wick 提到人工智能公司 Anthropic 的积极进展以及 Block 等公司的效率提升，并表示：“我认为这些开始让投资者思考，也许 AI 真的会带来丰厚的回报。”

这种乐观情绪得到了盈利预测的支持。根据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的数据，科技“七巨头”今年的利润预计将增长 19%，超过标普 500 指数其余成分股 17% 的预期增速。预计这一差距在 2027 年将进一步扩大，该集团的盈利增长将达到 22%，而指数其余部分为 15%。

Natixis Investment Managers Solutions 的组合策略师 Garrett Melson 表示：“这些公司目前的业务仍然利润丰厚，产生大量现金流，这确实确立了它们作为市场防御性资产的地位。”

展望未来，富国银行的 Kwon 预计标普 500 指数今年夏天将达到 7300 点，这意味着较近期水平还有 2.4% 的进一步上涨空间。

本文仅供参考，不构成投资建议。