关键要点：
- 麦迪逊空气解决方案公司（Madison Air Solutions）目标在 2026 年最大规模的首次公开募股中筹集 22 亿美元，以每股 25 至 27 美元的价格发行 8,270 万股股票。
- 该公司估值约为 127 亿美元，其市盈率接近 2025 年经调整后收益的 30 倍，较部分暖通空调（HVAC）同行溢价交易。
- 募资所得将专门用于大幅削减债务，使其总债务从 57 亿美元降至更可控的 35 亿美元，创始人拉里·吉斯（Larry Gies）将个人投资 1 亿美元。
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麦迪逊空气寻求 22 亿美元融资，拟进行今年规模最大的 IPO
过滤与通风整合专家麦迪逊空气解决方案公司（Madison Air Solutions）即将启动 2026 年最大规模的首次公开募股，目标融资约 22 亿美元。此举将测试投资者在溢价估值下对私募股权支持的工业企业的兴趣，目前该公司估值为 127 亿美元。
在给潜在投资者的一封信中，首席执行官吉尔·怀恩特（Jill Wyant）写道，公司追求“与传统暖通空调相邻的高价值细分市场”，并为“空气对客户成功至关重要的关键任务环境提供定制和半工程化解决方案”。
该公司自 2017 年以来完成了 13 项收购，其估值约为 2025 年经调整后的备考息税折旧及摊销前利润（EBITDA，9.37 亿美元）的 17 倍，以及经调整后备考净利润的近 30 倍。这一估值水平与暖通空调行业领头羊特灵（Trane）相当，但较开利（Carrier）和雷诺士国际（Lennox International）存在溢价，后两者的交易价格约为往绩收益的 23 倍。该 IPO 预计将于周三定价，并于周四在纽约证券交易所开始交易，股票代码为 MAIR。
此次发行将成为 IPO 市场，特别是工业企业和私募股权退出案例的一个重要考验。由亿万富翁拉里·吉斯（Larry Gies）控制的麦迪逊空气若能成功亮相，可能会增强该行业的信心。IPO 募集的大部分资金将用于将债务从 57 亿美元削减至 35 亿美元，吉斯本人投资的 1 亿美元以及 Counterpoint Global 和 Durable Capital Partners 等基石投资者表示出购买高达 5.25 亿美元股票的意向，均对此举提供了支持。
战略重心在于空气纯净度
麦迪逊空气将自己定位为空气纯净度专家，而非传统的暖通空调制造商。该公司旗下拥有 AprilAire 和 Big Ass Fans 等品牌，强调其在关键任务环境中的过滤、通风和湿度控制作用。这种被称为“空气回报率”（Return on Air）的关注点瞄准了空气质量对客户运营至关重要的高价值细分市场，例如数据中心和半导体工厂，这些领域贡献了约 20% 的商业收入。
该公司表现出强劲的增长势头，过去五年的收入平均每年增长 8%，经调整后的 EBITDA 利润率超过 25%。然而，部分增长是由其收购战略推动的。去年的内生性收入增长表现强劲，达到 12.4%，但在 2024 年放缓至 2.9%，由于住宅市场依然疲软，几乎所有增长都来自商业领域。
本文仅供参考，不构成投资建议。