宏观研究委员会警告：美国股市面临AI失望情绪和收益率上升两大风险

投资策略公司宏观研究委员会（MacroResearchBoard）指出，未来6至12个月内，美国股市将面临重大考验，AI乐观情绪与债券收益率攀升将形成冲突。

该机构在7月3日的一份报告中表示："投资者正在为AI货币化设想一个完美的情景，而这一情景可能需要数年才能实现；与此同时，收益率正在以历史上通常会惩罚高估值股票的方式攀升。"

7月3日，标普500指数微跌0.05%，收于7354.02点；纳斯达克综合指数下跌0.24%，收于25297.62点，将周跌幅扩大至5%。非必需消费类股上涨1.52%，是当日唯一上涨的板块；工业类股下跌1.34%，能源类股下滑0.57%。10年期美国国债收益率微降0.02%至4.38%；黄金上涨0.96%至4086.40美元，投资者纷纷转向避险资产。

上述警告发出之际，纳斯达克指数在2026年第二季度已飙升约20%，有望创下2020年以来最大季度涨幅。这一涨势由大型科技公司超过七千亿美元的AI相关资本支出推动。由于5月通胀率高达4.2%——为三年来的最高水平——美联储维持利率不变，同时为进一步加息留有余地，这给估值昂贵的科技板块带来了潜在逆风。

日益高涨的谨慎呼声

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在6月警告称，牛市终将停止。他表示，华尔街对伊朗、俄罗斯和中国地缘政治紧张局势的漠然态度令他措手不及。戴蒙在6月16日的外交关系委员会CEO演讲系列中表示："我确实认为发生坏事的概率高于市场目前所反映的水平。"亿万富翁投资者、GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆也警告可能出现大规模暴跌，称美国股市正处于历史最高估值水平。

半导体抛售进一步加深

7月3日，半导体类股领跌，闪迪（Sandisk）暴跌逾10%，美光科技下跌7%，回吐了本周早些时候因美光亮眼财报而录得的部分涨幅。存储芯片及芯片制造商的抛售拖累了更广泛的科技板块，博通和希捷科技也收低，投资者在波动性上升时期质疑估值水平。以科技股为主的纳斯达克指数本周累计下跌5%，人工智能交易正面临日益加大的压力。

对于投资者而言，强劲的企业基本面与高企的估值之间释放出的分歧信号构成了挑战。尽管对高资本支出的担忧有其合理性，但AI的长期潜力依然存在。在未来6至12个月内，多元化配置以及关注个股基本面而非押注整个板块，将是驾驭市场的关键。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。