LUNR 瞄准 10 亿美元营收，创纪录的 11 亿美元积压订单预示增长

直觉机器公司（Intuitive Machines）预计全年营收将在 9 亿至 10 亿美元之间，这表明尽管第一季度业绩未达到分析师预期，但未来仍将保持强劲增长。在合同中标和成功登月的推动下，这家航天公司的股价在过去一年中上涨了 174%。

分析师对该公司的发展轨迹普遍保持乐观，Roth Capital 维持“买入”评级，并将目标价上调至 35 美元。首席执行官史蒂夫·阿尔特姆斯（Steve Altemus）在随业绩发布的声明中表示：“直觉机器公司继续以创纪录的速度执行、增长并赢得新业务。”

该公司报告第一季度每股亏损 0.25 美元，营收为 1.867 亿美元，而市场共识预期为亏损 0.06 美元，营收为 2.001 亿美元。然而，直觉机器公司在本季度签订了 4.289 亿美元的新合同，使其总积压订单达到创纪录的 11 亿美元，高于上一季度的 9.43 亿美元。

不断增长的积压订单提供了显著的营收可见性，是该股看涨理由的核心。该公司本季度的订单出货比（book-to-bill ratio）为 2.3，表明新订单的增长速度远超当前营收。尽管如此，该股的估值仍是投资者争论的焦点，其股价目前处于过去 12 个月销售额的 16 倍以上。

估值争议

来自 Simply Wall St 的现金流折现（DCF）模型预测每股内在价值为 40.83 美元，这表明根据未来现金流预测，该股较其估计公允价值有 17% 的折价。该模型假设该公司目前为 -1.289 亿美元的自由现金流将转亏为盈，并在 2030 年增长至 2.98 亿美元。

相反，该股 16.2 倍的市销率大幅高于航空航天和国防行业 4.9 倍的平均水平。这种溢价倍数表明投资者正在将未来增长和任务成功的极度乐观情景计入股价，一些市场观察人士指出这是一种风险。

增长驱动力

战略收购和重大合同授予支撑了公司的增长。近期对卫星制造商 Lanteris 的收购帮助营收实现了近三倍的同比大幅增长，并被首席执行官描述为“即刻增厚利润”。直觉机器公司还获得了其第五份美国宇航局（NASA）CLPS 任务订单，这份价值 1.804 亿美元的合同巩固了其作为美国登月计划关键合作伙伴的地位。

积压订单的增长还受到参与太空发展局（Space Development Agency）“扩散型作战人员太空架构”计划的推动，突显了该公司在国家后勤国防基础设施中不断扩大的角色。

估值指标与基本面增长指标发出的矛盾信号为投资者呈现了一幅复杂的图景。公司将巨额积压订单转化为盈利营收的能力将是其股票表现的关键决定因素。投资者将密切关注其即将执行的任务进展，以及随着规模扩大而管理成本的能力。

本文仅供参考，不构成投资建议。