瑞幸咖啡营收大增35% 但同店销售额小幅下滑0.1%

瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）报告称，其第一季度自营店同店销售额下降了0.1%，这是自2024年以来的首次下滑，掩盖了超出分析师预期的营收增长。

该公司4月29日发布的财报详细列出了这些结果，反映出尽管这家中国咖啡连锁店继续其激进的全球扩张，但利润压力仍在不断增加。

在第一季度，瑞幸的财报显示销售增长与盈利能力之间的差距正在扩大。虽然总营收同比增长35.3%至120亿元（约合16.6亿美元），但激增的成本压缩了利润空间。该公司的自营店层面利润率从去年同期的17.0%下降至13.6%。

关键销售指标出现负值，引发了市场对饱和度以及瑞幸增长模式可持续性的质疑。该模式一直依赖高额折扣和快速开店来获取市场份额。这一结果与竞争对手星巴克公司（Starbucks Corp.）形成了鲜明对比，后者最近公布的最新财报显示，其在美国市场的同店销售额增长了7.1%。

成本增速超过营收

利润下降的主要驱动因素是运营开支的急剧增加。配送费用较去年同期飙升89.8%至13.1亿元，这是依靠第三方平台完成大量订单的直接后果。销售和营销费用也大幅增长47.5%，达到7.32亿元。

尽管现有门店面临压力，但公司的扩张并未放缓。瑞幸在本季度净开设了2,548家新店，使总数达到33,596家。平均月度交易客户也增长了25.3%，达到9,310万人。

报告表明，瑞幸不惜一切代价追求增长的战略正在令其盈利能力承受压力。投资者将密切关注第二季度业绩，以观察该公司是否能扭转销售下滑的趋势，或者这是否标志着竞争加剧和利润率压缩的新时期的开始。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。