拉里·麦克唐纳警告科技股41万亿美元涨势重现2020年风险

纳斯达克100指数的市值已从3月的30万亿美元飙升至41万亿美元，这种集中度让《熊市陷阱报告》作者拉里·麦克唐纳表示，这与2020年抛售前的格局如出一辙。

前雷曼交易员拉里·麦克唐纳警告称，科技股41万亿美元的市值与2020年的格局相似，并预测资金将轮动进入硬资产。

"这就像一根橡皮筋在被拉伸，与新冠疫情前夕的情况非常相似，"《熊市陷阱报告》作者麦克唐纳表示。"当时所有人都在科技股里避险。今天的情况如出一辙。"

麦克唐纳指出，随着K型经济将投资者推离零售敏感领域，涌入被视为安全避风港的科技交易，纳斯达克100指数的总市值已从3月的30万亿美元扩大至约41万亿美元。他表示，SpaceX和OpenAI即将进行的巨额IPO正在吸走其他板块的资金。SpaceX计划以每股135美元的价格发行5.55亿股A类股票，目标估值接近1.75万亿美元，筹资规模高达860亿美元。

麦克唐纳认为，未来两个月内出现通胀反弹的概率为90%至100%，这将推动资金从科技股流出并进入硬资产。他表示，油价正面临夏季驾驶需求以及人工智能相关能源消费的压力，而霍尔木兹海峡几乎处于关闭状态。滞涨情景可能使美联储陷入困境——在消费者已然受伤的情况下，无法加息。

黄金和铀矿将迎来资金流入

麦克唐纳表示，这一轮动将利好黄金矿商和铀矿。他正开始买入Agnico Eagle及其他黄金矿商股票，称黄金在每盎司约4,100美元时是买入良机，目标价在2027或2028年达到每盎司6,500至7,000美元。这位策略师指出，1968年至1981年期间，高利率和全球冲突对贵金属和铀矿来说是有利可图的，而目前家庭财富配置到这些资产的比例不到1%，而历史水平为3%至4%。在铀矿方面，他表示，经过10年的熊市后，工业买家正在锁定更长期的合同，预计最早在2027年，人工智能基础设施建设及核电需求将导致供应紧缩。Sprott Physical Uranium Trust一直是他偏好的铀矿投资工具，原因在于该信托与矿商之间存在价值落差。

通胀冲击为催化剂

麦克唐纳表示，轮动的触发因素将是夏季驾驶季和世界杯带来的通胀冲击，这可能使美联储的立场偏鹰派。他指出，这将在短期内推动资金流出黄金和白银，从而在矿商股价走低时创造类似2022年和2023年的买入机会。衡量预期波动率的VIX指数上涨3.18%至16.57，而10年期美债收益率为4.481%，五个交易日上涨3.30个基点。黄金报4,500.10美元，五个交易日下跌0.60%，而同期油价上涨6.45%至94.24美元。

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