关键要点:
- 营收337亿元人民币,超越市场1%的增速预期
- 可灵AI创收超6.5亿元人民币,比预期高出29%
- 在线营销收入受AI广告需求推动增长9.3%,达196亿元人民币
关键要点:

快手科技(01024.HK)公布一季度营收达337亿元人民币,超越市场此前1%的增速预期。
"这份业绩印证了公司以AI驱动的内容生态重塑及商业化价值释放,"招商证券分析师在报告中写道,维持"增持"评级,目标价64港元。快手当日股价上涨3.6%。
作为公司最大业务板块的在线营销收入达196亿元人民币,同比增长9.3%,比预期高出1%。大型AI模型为国内营销收入贡献了34%的增量,AI生成短剧增长迅猛,AI应用带来的广告需求旺盛。其他服务收入增长15.9%至56亿元人民币,比市场预期高出2%,其中可灵AI一季度创收超6.5亿元人民币,比预期高出29%。直播收入受娱乐直播监管持续收紧影响,同比下降13.5%至85亿元人民币,符合预期。
电商收入录得中等个位数增长,商品交易总额稳步攀升,但因商家补贴及税务合规影响,抽佣率有所下降。活跃投流商家数量同比增长38%,货架场景的搜索GMV增长约30%。毛利率下滑3.4个百分点至51.2%,受AI算力投入加大以及短剧等低毛利业务占比提升拖累。一季度净利润及每股收益尚未披露。
快手在AI领域的布局正从广告向外拓展。据券商估算,可灵AI在3月的年化收入运行率已接近5亿美元,成为有意义的第二增长引擎。公司持有充裕现金储备,年股东回报率约4%,在AI投资与财务纪律之间保持了平衡。
该份业绩引发分析师不同反应。Jefferies和大华继显分别维持"买入"评级,目标价82港元;高盛将目标价下调至70港元,理由为AI支出增加及广告与直播前景放缓。野村维持"中性"评级及57港元目标价,指出非国际财务报告准则经营利润未达预期,且二季度指引低于市场预测。
可灵AI的强势表现表明,快手AI货币化速度超出预期,为核心广告和直播业务面临的压力提供了缓冲。投资者将关注二季度财报电话会中更新的利润率指引及可灵AI的进一步收入披露。
本文仅供参考,不构成投资建议。