国盛证券看好小米AI生态需求，首予金山云买入评级

国盛证券首予金山云买入评级，目标价8港元，认为小米AI生态系统需求将带来增长动力。

"金山云是小米-金山生态系统的独家战略云平台，将在未来三年内占据小米六千亿元AI投资的很大一部分份额，"国盛证券报告指出。

该券商预测，金山云2026年营收为1260亿元，2027年为1550亿元，2028年为1940亿元，同比增速分别为32%、23%和25%。报告显示，金山云智能计算收入在2026年第一季度已占其公有云收入的50%以上。

此次评级正值中国云服务商竞相抢占AI驱动需求之际。金山云与小米及金山的关联方云服务年度上限在2026年和2027年分别设定为460亿元和680亿元，这为公司从传统基础设施提供商向全栈AI服务公司转型提供了可预见的营收基础。

公司的星流平台已从资源管理工具升级为集成训练与推理的平台，支持近40种主流模型，提供MaaS（模型即服务）能力。国盛证券基于2026年预估营收的2.5倍市销率得出8港元目标价，对应其美股上市股票的目标价为15美元。

金山云自2020年在纽约、2022年在香港双重上市，与阿里云、百度智能云等规模更大的竞争对手同台竞技。该券商指出，随着AI工作负载向推理端转移，互联网云服务商的定价能力正在增强，而电信背景的云运营商则面临利润率压力。

此次买入评级信号表明，国盛证券认为金山云是小米AI基础设施建设中的直接受益者。投资者将关注公司下一季报，以寻找外部客户采纳范围正在扩大至小米-金山生态系统之外的进一步证据。

本文仅供参考，不构成投资建议。