贝壳第一季度利润超预期 39% 后股价上涨 7%

贝壳找房（KE Holdings Inc.）股价在香港市场出现上涨，此前该公司报告的第一季度经调整利润超出分析师预期近 40%，这表明在中国房地产市场充满挑战的背景下，公司对效率的关注正取得成效。

“我们本季度的表现反映了我们在优化资源配置、组织效率和服务质量方面持续做出的努力，”贝壳董事长兼首席执行官彭永东在声明中表示。他补充说，这些业绩为公司从“规模驱动增长向效率驱动增长”的转型奠定了基础。

这家总部位于北京的房地产平台报告称，经调整净利润为 16.1 亿元人民币（2.34 亿美元），较 2025 年同期增长 15.7%。这相当于每股 ADS 经调整净利润为 1.42 元人民币（0.20 美元），远高于分析师共识预期的 1.02 元人民币。然而，净营收同比下降 19% 至 189 亿元人民币（27 亿美元），略高于预期的 186.4 亿元人民币。

公告发布后，贝壳（2423.HK）在香港市场的股价涨幅一度达 6.9%。公司股价的表现反映了投资者对其盈利能力改善的乐观态度，尽管该公司正在应对一个较去年繁荣期有所降温的房地产市场。

毛利率扩张推动利润超预期

公司利润增长的主要动力源于毛利率的显著改善。2026 年第一季度的毛利率从去年同期的 20.7% 提升至 24.1%，达到七个季度以来的最高水平。公司将这一增长归功于存量房交易服务贡献的增加（该业务利润率更高）以及成本优化措施。

总运营支出下降 22.3% 至 33 亿元人民币，反映了摩根大通分析师所称的“在市场低迷时期强大的成本优化能力”。

受新房交易总额（GTV）大幅下滑 37% 的拖累，公司总交易额下降近 16% 至 7120 亿元人民币。管理层指出，2025 年同期的房地产繁荣导致了较高的比较基数。

贝壳还继续向股东回馈价值，本季度回购了约 1.95 亿美元的股票，较去年增加 40%。

在营收较低的情况下实现强劲的盈利表现，表明公司向盈利和效率驱动的战略转型正在取得成效。投资者将关注公司下一份财报，看其能否维持利润率优势并应对中国房地产行业的持续调整。

本文仅供参考，不构成投资建议。