摩根大通斥资数十亿进军私人信贷领域，利用自有银行发放贷款

摩根大通旗下管理着 4.3 万亿美元资产的资管部门正发起进军私人信贷领域以来最激进的举措：向机构投资者筹集数十亿美元，专门用于为其商业银行直接提供的贷款提供资金。该战略未来可能在该市场投放数百亿美元。

摩根大通资产管理公司首席投资官鲍勃·米歇尔（Bob Michele）表示：“客户一直要求摩根大通在直接贷款领域提供全流程的服务。”他指出，该计划“确实独立于信贷周期”。

这一举措与花旗集团和富国银行等对手形成了鲜明对比，后者选择与外部管理机构合作开展私人信贷业务。摩根大通从其 4.9 万亿美元的资产负债表中拨出了超过 500 亿美元用于直接贷款，并且已经建立了一个约 500 亿美元的贷款组合，专门用于向其他私人信贷基金提供资金。

此次推进正值 1.8 万亿美元的私人信贷市场面临多年来最严峻的考验。一系列高调的信贷违约和投资者赎回让市场承压。尽管首席执行官杰米·戴蒙曾警告过风险，但该行在遗憾于 2016 年分拆出后来的私人信贷巨头 HPS Investment Partners 之后，正寻求利用其庞大的贷款业务来获得可观的市场份额。

自力更生的战略

摩根大通决定建立自己的平台，是在一次试图通过收购进入市场的尝试失败后，对战略进行重新评估的结果。该行曾在 2024 年初与 Monroe Capital 进行过谈判，但双方未能达成交易。这促使高管们转向内生增长计划，他们现在对这一举措非常推崇。

“我们随着时间的推移研究了许多不同的方案，最终决定在该领域走内生扩张的道路，”摩根大通资产管理公司首席执行官乔治·加奇（George Gatch）在接受采访时表示。

这种内部化的方法与竞争对手大相径庭。2024 年，花旗集团同意与阿波罗全球管理公司合作开展价值 250 亿美元的交易，而富国银行在 2023 年与 Centerbridge Partners 联手成立了一只 50 亿美元的基金。然而，摩根大通的战略依赖于其商业及投资银行与资产管理部门之间的内部协同效应。

内部火力

这项新举措由杰夫·布拉奇塔（Jeff Bracchitta）领导，他大约一年前从摩根大通商业及投资银行直接贷款部门联席负责人的岗位调任。此后，布拉奇塔组建了一支由十几名专家组成的团队，并从竞争对手那里招募人员来充实这个新单位。

值得注意的是，该团队隶属于资管部门的固定收益业务，而非替代投资部门。银行高管表示，这反映了他们的观点，即公开和私人信贷市场注定会趋于融合。

摩根大通雄心勃勃的规模背后有强大的资金实力支撑。除了正在筹集的新资金外，该行已经为直接贷款交易预留了超过 500 亿美元的资产负债表额度，并组建了一批共同贷款合作伙伴以增强实力。

入场时机选择？

摩根大通重新入场之际，私人信贷正处于动荡时刻。在 2008 年金融危机后的低利率十年中，该行业迅速膨胀，而现在则面临利率上升带来的阻力，以及对人工智能将如何颠覆软件等私人贷款核心领域的焦虑。

首席执行官杰米·戴蒙一直是该行业的批评者，多次警告市场可能存在的风险、透明度缺失以及放贷标准下降。然而，他本月早些时候也表示，这一资产类别“可能并不构成系统性风险”。

这种明显的矛盾也体现在银行的行动中——在警告风险的同时，又在该领域进行重大扩张。据报道，竞争对手对戴蒙在公开场合表示怀疑的同时，其公司又采取激进新战略的行为感到愤怒。

“鉴于私人信贷业务的增长和一些市场错位，这是一个有趣的时刻，”加奇说。“我们认为未来会有巨大的机遇。”

本文仅供参考，不构成投资建议。