摩根大通警告伊朗冲突对中国消费板块构成风险，点名三类韧性股

摩根大通最近的一份报告强调，尽管中国消费板块今年的需求略有改善，但复苏依然疲软，且面临地缘政治不确定性和持续成本通胀的巨大阻力。

摩根大通的研究报告指出，源于伊朗冲突和成本通胀的不确定性可能会在 2026 年下半年增加中国内地消费板块的利润率压力。该行注意到，该板块去年的业绩表现参差不齐，而今年迄今为止的需求虽然略有改善，但依然疲软。报告建议，在冲突和高油价持续的情况下，市场可能需要下调盈利预测，特别是针对食品和饮料公司。

这一警告发布之际，包括摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在内的全球银行高管都指出了世界经济面临的一系列复杂风险。戴蒙在自己的季度简报中提到，地缘政治紧张局势、能源波动和贸易不确定性是重大的不利因素。在伊朗战争两周停火后，中国内地的沪深 300 指数上涨超过 4%，恒生指数上涨超过 3%，但供应链和能源成本的潜在风险仍是投资者的关注焦点。

报告强调了食品和饮料板块的脆弱性，因为它对原材料成本高度敏感。因此，许多消费公司并未对未来一年提供明确的利润率指引。这与富国银行等银行的广泛观察结果一致，富国银行指出美国消费者在汽油上的支出已经增加了 30% 至 40%，从而削减了可选消费品的购买。

三类韧性策略

摩根大通建议投资者关注三类股票，以应对这种不确定的环境。第一类包括受成本通胀风险影响较小的公司，如瑞幸咖啡 (LKNCY.US)、毛戈平化妆品 (01318.HK) 以及高端白酒制造商贵州茅台 (600519.SH)。这些公司被认为能更好地抵御可能侵蚀利润的投入成本上涨。

第二组由具有强大定价能力并能将成本转嫁给消费者的公司组成。这包括老铺黄金 (06181.HK)、安踏体育 (02020.HK)、海天味业 (603288.SH) 和饮料巨头农夫山泉 (09633.HK)。其品牌实力和市场地位使其能够在投入成本上升时保护利润率。

最后，该行指出转型驱动型企业是第三个机会领域。像李宁 (02331.HK) 和茶饮连锁店霸王茶姬 (CHA.US) 这样的公司正在进行战略转型，这可能会释放价值并推动增长，而不受宏观经济压力的影响。这种对特定企业行动的战略关注可能为应对整个行业的阻力提供缓冲。

本文仅供参考，不构成投资建议。