摩根大通看好人形机器人竞赛加速 推荐买入5只潜力股

摩根大通指出，随着人形机器人行业从概念验证向规模化部署转型，有五家公司有望捕捉增长机遇，而2026年将是一个关键的过渡年份。

摩根大通在4月发布的研究报告中表示：“资本正日益集中在具有可扩展性的盈利平台上，以及高质量的零部件供应商和‘大脑’（人工智能/软件）供应商身上。”

该行将优必选（09880.HK）、韩国现代汽车（005380.KS）以及三家中国零部件制造商——绿的谐波（688017.SH）、三花智控（002050.SZ）和恒立液压（601100.SH）列为主要受益者。报告发布后，零部件制造商恒立液压的股价上涨超过6%。

行业分析师指出，此次分析正值行业步入正轨之际：2026年交付的人形机器人数量预计将超过此前所有年份的总和，且制造费用预计将以每年40%的速度下降。

从概念到商业化

摩根大通的报告强调，商业成功的关键现在在于“部署就绪度”。在对北京进行机器人专题实地考察后，该行注意到客户正从试点项目转向实际的规模化应用。对可靠性、维护和集成时间的关注，标志着该领域已从此前由技术演示主导的阶段显着成熟。该行预计，到2026年，从概念验证到规模化试点部署的过渡将加快。这反映了现实世界的部署情况，例如日本航空计划从2026年5月开始在日本机场测试人形机器人处理地面搬运任务，以应对劳动力短缺。

中国的规模 vs 美国的雄心

摩根大通强调的竞争格局显示出明显的地理分化。优必选、宇树科技和智元机器人等中国公司在全球出货量方面占据主导地位，利用结构性供应链优势降低了成本。仅宇树科技一家就计划在2026年生产2万台人形机器人。相比之下，美国公司在雄心和资本方面领先，特斯拉、Figure和Apptronik筹集了巨额资金。特斯拉表示其长期目标是在其德克萨斯超级工厂每年生产1000万台Optimus机器人。摩根大通指出，特斯拉正努力追赶行动更快的中国竞争对手，以及现属于现代汽车旗下的波士顿动力（Boston Dynamics）。

“铲子”投资策略

摩根大通将恒立液压等零部件供应商纳入其中，指向了一种“卖水人”或“铲子”投资策略。人形机器人中成本占比最高的是关节执行器，而中国供应链在三年内将这一成本降低了一个数量级。这种类似于推动电动汽车热潮的垂直整合，正在促使整个行业实现快速规模化和成本降低。报告建议，虽然优必选和现代旗下的波士顿动力等机器人平台是直接投资标的，但供应关键、高性能零部件的公司也是首选投资目标。

摩根大通的报告证实，机器人投资格局正在成熟，不再仅限于机器人整机厂（OEM）。下一个主要的催化剂将是预计在2026年实现的规模化试点部署，到2027年转化为大规模、经常性的商业订单。

本文仅供参考，不构成投资建议。