关键要点：
- 目标价上调： 摩根大通将潍柴动力H股的目标价从40港元上调至52港元，维持“超配”评级，这意味着远期市盈率约为25倍。
- 估值差距： 该行认为，与年初至今分别上涨160%和135%的Bloom Energy和Ceres Power等纯燃料电池公司相比，潍柴的估值重估尚未完成。
- 销售指引： 摩根大通将潍柴2026年AI数据中心发动机销量的预测上调至3,500台，理由是现场电源解决方案的需求正在加速。
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摩根大通看好燃料电池前景，将潍柴动力目标价上调30%至52港元
摩根大通将潍柴动力（02338.HK）的目标价上调了30%，至52港元，理由是该制造商向数据中心高利润燃料电池技术的转型尚未完全反映在股价中。
该行维持对该H股的“超配”评级，表示潍柴的“能源转型已从概念转向可量化的里程碑”，且其盈利结构正在向更高质量和更高利润率转变。
此次上调反映了对潍柴固体氧化物燃料电池（SOFC）业务日益增强的信心，这是为能源密集型AI数据中心提供现场电源的关键技术。摩根大通指出，虽然潍柴的股价今年以来已飙升约90%，但像Bloom Energy（BE.US）这样的纯SOFC同行已上涨了160%。该行表示，这表明“潍柴动力的估值重估尚未完成”。
由于利润率扩张，摩根大通将潍柴2027年及以后的盈利预测上调了10%以上。该行目前预计该公司在2026年将售出3,500台AI数据中心发动机，并预见海外收入将从2025年的约50%增长到占总收入的60%左右。
这一看多呼吁将潍柴定位为全球AI建设的关键受益者，AI建设正创造出传统电网无法满足的史无前例的电力需求。随着超大规模数据中心运营商转向利用现场燃料电池为新数据中心供电，像Bloom Energy这样的公司其估值已经飙升。摩根大通的报告表明，潍柴正在成功夺取这一关键且高增长市场的份额。
对于投资者而言，这家大行的目标价上调确认了其向SOFC技术战略转型的势头正在增强。未来的关键催化剂将是该公司执行其生产目标的能力，以及缩小与国际同行估值差距的能力。
本文仅供参考，不构成投资建议。
