摩根大通予天数智芯“增持”评级，目标价 620 港元

摩根大通开始覆盖 AI 芯片设计商天数智芯 (09903.HK)，授予其“增持”评级，目标价 620 港元。该行指出，该公司在应对全球半导体供应限制方面具有独特地位。

该行的乐观展望基于以下观点：对于中国的 AI 芯片供应商而言，获得代工服务已成为比纯芯片性能更关键的瓶颈。摩根大通表示：“天数智芯可以通过其产品组合利用国内和国际供应商的代工服务，”这使其能够从中国领先的云服务提供商那里获得更多设计订单。

摩根大通预计该公司 2026 年的收入将达到 29.5 亿元人民币，2027 年将增长至 55.7 亿元人民币。该行预测 2026 年至 2028 年销售额的复合年增长率为 102%，并预计该公司将在 2027 年实现盈利，估计调整后净利润为 288 万元人民币。

此次首次评级表明，天数智芯已做好准备，有望从受英伟达 GPU 供应不确定性困扰的竞争对手手中夺取市场份额。该行 620 港元的目标价基于 2025 年 6 月 20 倍的远期市销率，反映了对其增长轨迹及其作为中国 AI 基础设施建设中关键国产替代潜力的坚定信心。

这家主要投资银行的强力支持可能会增强投资者信心并带动资金流入天数智芯。投资者将密切关注该公司是否会宣布与主要云服务提供商达成新的设计中标，这被视为下一个重大催化剂。

本文仅供参考，不构成投资建议。