市场定价 6 月日央行加息概率超 70%，日本国债价格下跌

由于原油价格上涨带来的通胀压力日益增大，市场愈发预期日本央行将转变货币政策，日本国债期货小幅走低。隔夜指数掉期市场目前定价日本央行 6 月加息的概率超过 70%，这是令日本国债价格承压的重要因素。

巴克莱银行 FICC 研究部的两名成员在最近的一份研究报告中表示，“本周还预计会出现头条风险”。他们指出，美国财政部长斯科特·贝森特对日本的访问——包括与首相高市早苗、财务大臣片山皋月和日央行行长植田和男的会面——增加了与日央行加息或财政管理相关的头条新闻可能推高波动的可能性。

日本债券的压力显而易见，基准 10 年期国债期货下跌 0.05 日元，至 129.65 日元。在加息成为焦点之前，据信日本当局已两次干预外汇市场以支撑日元，根据对货币市场数据的分析，估计耗资 670 亿美元。

问题的核心是日本央行与包括美联储在内的其他主要央行之间日益扩大的政策分歧。虽然日本央行维持超低利率，但美联储一直在应对持续的通胀，这种动态削弱了日元，并为东京的政策正常化创造了压力。

贝森特访日放大加息投机

投资者正密切关注财政部长贝森特的访问，以寻找有关美国是否支持日本货币干预或其对日央行政策路径立场的任何信号。贝森特此前曾敦促日本央行实施“稳健”政策，以遏制日元过度疲软。市场正对他的任何言论保持警惕。三菱日联摩根士丹利证券的战略师笠龙翔太（Shota Ryu）等认为，美国可能觉得日元疲软是由于日本央行加息缓慢，而不仅仅是投机所致。龙翔太表示：“贝森特因此可能会非正式地要求日本央行在 6 月加息。”

通胀压力不断加大

推动加息的因素不仅来自外部。原油价格上涨是国内通胀担忧的关键驱动因素，这可能会促使日本央行加快加息步伐。与此同时，美国通胀依然居高不下。根据彭博社的一项调查，经济学家预计 4 月份美国消费者价格指数将大幅上升 0.6%。美国持续的通胀使日本央行更难坐视不管，否则将面临日元进一步贬值和输入性通胀的风险。

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