Jefferies将铜价目标上调至17,636美元，华尔街集体看涨

周二，伦铜上涨0.6%至每吨13,695美元，延续涨势。Jefferies发布了华尔街最为激进的长期价格目标，高盛也大幅下调了供应预测。

"事实证明，我们对铜还不够乐观，"Jefferies分析师Christopher LaFemina在给客户的报告中表示。他将2030年铜价目标上调至每磅8美元，即每吨17,636美元，较当前水平高出约30%，为华尔街主要银行中已知最高预测。

Jefferies的看涨判断与卖方金属研究领域更广泛的转向一致。高盛将2026年全球铜矿供应预测下调35万吨，约相当于全球产量的1.5%，原因是印尼Grasberg矿及刚果民主共和国Kamoa-Kakula矿的停产时间延长。高盛分析师Aurelia Waltham团队表示，预计两座矿场要到2028年才能恢复全面生产。该行将2026年伦铜均价预测上调至每吨13,735美元，2027年均价上调至每吨13,800美元，此前分别为12,465美元和12,150美元。

供应趋紧遇上AI驱动的需求

供应端限制正与人工智能基础设施带来的需求激增相碰撞。高盛估计，超大规模云运营商今年在AI资本支出上的投入将达到八千亿美元，其中很大一部分流向数据中心，而这些数据中心需要大量铜用于电力和冷却系统。LaFemina的核心论点围绕他所谓的"为美国供电"——电网升级和电气化预计将推动铜消费远超当前水平。

汇丰上周告诉客户，受中东冲突导致供应中断以及强劲的结构性需求推动，金属价格正处于"上升周期"，并警告可能出现"超级挤压"。摩根大通的金属团队也分别将供应趋紧、电网投资加速、AI数据中心需求以及更广泛的工业电气化列为铜周期上行的驱动因素。

高盛的三种情景分析

高盛列出了三种价格情景，涵盖关键不确定性因素。若霍尔木兹海峡持续封锁，伦铜可能因风险偏好收缩而跌至每吨12,600美元左右，随后反弹。若美国在2026年6月宣布对铜加征关税并于2027年1月生效，进口商可能抢跑，推动价格突破14,000美元，关税生效后回落。若美方明确排除铜关税，2027年价格均值将约为12,800美元，因美国以外市场恢复过剩。

2026年上半年，美国铜进口已超预期。高盛预计，随着企业加速采购以应对潜在关税，美国国内铜库存将达到90万吨，高于此前预期的55万吨。

地缘局势缓和提振风险偏好

铜价在亚洲交易时段一度下滑0.5%，随后因伊朗与以色列同意停止相互打击、市场风险情绪改善而反弹收涨。伦锡亦走高，上涨0.7%至每吨52,650美元。

中国5月出口同比增长逾19%，超市场预期，显示工业金属需求强劲。增长动力来自AI硬件需求，弥补了地区冲突带来的干扰。

尽管前景看涨，部分投资者已削减仓位。交易所数据显示，上海期货交易所铜合约总持仓量降至去年9月以来最低水平，因市场担忧美联储可能加息以及AI相关股票波动，引发获利了结。

伦铜报每吨13,695美元，较Jefferies设定的2030年目标价17,636美元低约22%。下一个价格催化剂是中国6月工业生产总值数据，该数据将提供全球最大铜消费国的最新需求状况。

本文仅供参考，不构成投资建议。