京东健康与阿里健康跌超3% 受GLP-1销售担忧拖累

在上海出台了针对热门减肥药物的更严格购买规定后，中国在线医疗平台的股价出现暴跌，引发了市场对更广泛监管收紧可能削弱这一丰厚收入来源的担忧。

“近期市场对 GLP-1 药物销售监管收紧的担忧过度了，”野村证券在报告中表示，并认为对京东健康的财务影响应是可控的。

京东健康 (06618.HK) 盘中一度大跌 5.4% 至 42.5 港元的低点，最终收报 42.72 港元。竞争对手阿里健康 (00241.HK) 下跌 3.3% 至 4.1 港元，两只股票的成交额合计达到 5.34 亿港元。涵盖这两家公司的恒生科技指数也持续承压。

此次抛售抹去了近期的涨幅，凸显了投资者对中国医疗保健行业监管变化的敏感度。虽然分析师认为直接财务影响有限，但关键风险在于上海的举措是否会成为全国范围内收紧在线药物销售政策的先例。

上海收紧规定

市场焦虑源于上海于 5 月 15 日实施的一项新举措。该市现在要求患者在实体药店购买 GLP-1 药物（这类糖尿病药物也广泛用于减肥）时，必须出示医院在过去三天内开具的纸质处方。这恰逢国家实施更新的药品管理法，加剧了有关这些限制可能很快应用于在线平台的猜测。

分析师认为影响有限

尽管股价反应剧烈，但多家投资银行建议称担忧被夸大了。里昂证券指出，被归类为糖尿病药物的 GLP-1 药物在线销售目前暂未受到影响。该经纪行认为，即使在全国范围内推行限制，影响也是可控的，因为 GLP-1 药物在平台销售额中所占比例“相对较低”。

野村证券也表达了类似观点，估计这些药物仅占京东健康产品收入的较低个位数百分比。该行维持对京东健康的“买入”评级，目标价为 67 港元，并建议平台可能需要进行运营调整，如停止直接的“减肥”促销和加强处方审核，但财务冲击不会很严重。京东健康和阿里健康均表示，尚未收到监管机构的任何新指示。

本文仅供参考，不构成投资建议。