JBS 利润腰斩至 2.21 亿美元，美国牛肉业务利润率降至 -3.2%

JBS SA 第一季度净利润下降逾一半至 2.21 亿美元，原因系创纪录的活牛成本将其核心北美牛肉部门的利润率推低至负 3.2%。

“本季度公司的美国牛肉业务承受了巨大压力，”JBS 全球首席执行官 Gilberto Tomazoni 在一份声明中表示，并指出公司正专注于卓越运营和紧缩政策以应对行业周期。

这家巴西肉类加工巨头的营收同比增长 11% 至 216 亿美元，略高于分析师预期的 215.3 亿美元。每股收益为 20 美分，符合市场共识。拖累盈利能力的主要因素是 JBS 北美牛肉部门，该部门在 71.7 亿美元的销售额基础上录得 2.3 亿美元的负 EBITDA。

这一结果凸显了美国牛肉行业面临的严峻利润挤压，其竞争对手泰森食品（Tyson Foods）近期也报告了该领域的亏损。然而，JBS 的多元化全球模式使其强劲的猪肉和禽类业绩得以缓冲冲击，展示了其多蛋白质战略的韧性。

美国牛肉业务承压

北美牛肉板块的负利润率源于公司所谓的“完美风暴”：活牛供应减少和采购成本飙升。行业分析师指出，史上罕见的沉重牛胴体产生了过剩的肥肉碎（fat trim），这反过来需要混合日益昂贵的淘汰母牛瘦肉来生产供消费者食用的碎牛肉。这种动态将活牛成本推至历史新高，直接影响了加工商的盈利能力。

业务板块亮点

与牛肉部门形成鲜明对比的是，JBS 美国猪肉业务创下了历史性的第一季度业绩，在 20.3 亿美元的营收基础上，EBITDA 利润率达到 13.5%。公司将其归功于强劲的国内需求和不断扩大的增值产品组合。

总部位于巴西的 Seara 和 JBS 巴西部门也表现强劲。Seara 在 23.8 亿美元的营收基础上实现了惊人的 15.5% EBITDA 利润率，这得益于国内和出口销售的共同推动。JBS 巴西部门第一季度营收达到创纪录的 37.8 亿美元，强劲的全球需求抵消了当地活牛价格上涨的影响。

资产负债表与展望

尽管利润面临阻力，JBS 仍保持了 2.77 倍的均衡杠杆率，并将平均债务期限延长至 15.6 年。首席财务官 Guilherme Cavalcanti 指出，这为“应对运营周期波动提供了安全性和流动性”。该公司还宣布，将从第二季度开始作为美国本土公司向美国证券交易委员会（SEC）提交报告，此举旨在扩大投资者群体并提高全球知名度。

该报告强调了肉类加工商面临的周期性压力，高昂的投入成本考验着即便规模最大的参与者。投资者将关注 JBS 预计于 8 月 10 日左右发布的第二季度财报（其作为美国本土申报方的首份财报），以寻找成本削减措施能否稳定关键的美国牛肉板块的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。