杰米·戴蒙警告：地缘政治“臭鼬”或在 2026 年搅乱市场

摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告称，受地缘政治冲突推动的持续通胀可能成为 2026 年市场的“宴会臭鼬”，迫使利率升至高于投资者目前预期的水平。

“宴会上的臭鼬——它可能在 2026 年出现——将是通胀缓慢上升，而非缓慢下降，”戴蒙在周一发布的年度股东信中写道。“仅此一点就可能导致利率上升和资产价格下跌。”

戴蒙指出，乌克兰和伊朗的战争是主要风险，可能通过扰乱能源和食品供应链，使通胀比预期更具“粘性”。在此警告发出之际，交易员目前定价美联储在年底前维持 5.25% 至 5.50% 利率区间不变的可能性为 81%，而根据 CME FedWatch 工具，一个月前这一比例仅为 14%，发生了剧烈逆转。

戴蒙指出，核心风险在于高利率对资产价格产生类似“引力”的作用，这可能迅速转变市场情绪并引发“逃向现金”，从而可能重塑全球经济秩序。

地缘政治局势紧张与粘性通胀

在这份长达 46 页的信函中，戴蒙指出了几项结构性转变，他将其比作“构造板块”，这些转变可能会维持价格上涨压力。他特别强调了伊朗的战争及其扰乱霍尔木兹海峡航运的潜力，该海峡是全球能源市场的关键咽喉。

“鉴于我们复杂的全球供应链，各国正在经历造船、食品和农业等领域的混乱，”戴蒙写道。能源价格的飙升不仅影响石油，还会影响从肥料到氦气的相关商品，其破坏作用已经从食品生产波及到制造业。

今年的“臭鼬”比喻紧随这位颇具影响力的 CEO 此前发出的严厉警告。2022 年，他曾警示可能出现未曾兑现的经济“飓风”，最近又使用“蟑螂”比喻来描述私人信贷中出现的新风险。在信中，戴蒙澄清说，虽然杠杆贷款在经济低迷时期的损失可能高于预期，但私人信贷行业本身不太可能构成系统性威胁。

经济韧性与利好因素

尽管形势令人不安，戴蒙的前景预测并非完全看淡。他指出美国经济依然具有韧性，并提到了几个显著的利好因素。其中包括特朗普政府“伟大法案”预计向经济注入的 3000 亿美元，以及由大科技公司推动的人工智能领域巨额资本支出。

虽然这些因素可能助长通胀，但戴蒙建议，放松管制等其他政策应被证明具有“适度的通缩作用”。他总结道，“增长是解决我们几乎所有问题的方案之一”，并强调了摩根大通在融资支持国家安全和供应链相关行业方面的举措。

本文仅供参考，不构成投资建议。