以色列将升级对真主党打击 逾千名武装分子丧生

(P1) 以色列军方计划加强对黎巴嫩真主党的打击。其总参谋长在4月5日表示，此前已确认袭击杀死了该组织1,000多名武装分子，此举进一步加剧了能源和农业市场的波动。

(P2) 伊斯坦布尔巴切谢希尔大学的宏观经济专家拉赫米·因塞卡拉在接受阿纳多卢通讯社采访时表示：“化肥、尿素和能源供应链的中断所造成的粮食危机风险，比2022年爆发的俄乌危机还要深重。”

(P3) 自冲突于2月28日开始以来，标普高盛农业指数（S&P GSCI Agriculture）已上涨约4.1%，从345.47点升至3月27日的368.83点。随着投资者对持续通胀的预期，冲突升级还推动美国10年期国债收益率升至4.46%，为2025年7月以来的最高水平。

(P4) 主要风险在于冲突的扩大可能进一步扰乱像霍尔木兹海峡这样的关键航运大动脉，该海峡是全球化肥贸易的中心。分析人士警告称，能源和粮食供应链面临的持续压力可能会引发“食品价格的第二轮冲击”，并迫使各国央行推迟或逆转预期的降息计划。

能源和食品价格承受压力

冲突正通过油价和粮价的飙升给全球通胀带来巨大压力。霍尔木兹海峡承担了全球约39%的海运化肥贸易，其有效关闭直接威胁到全球粮食供应安全。卡塔尔、伊朗和沙特阿拉伯等国占全球尿素出口量的近一半，这些出口均需经过该海峡。

自冲突爆发以来，大宗商品价格大幅上涨。在最初袭击发生后的一个月里，糖价飙升13.7%，棉花上涨7.3%，玉米上涨4.1%。土耳其塞尔丘克大学教授泽基·巴伊拉莫格鲁告诉阿纳多卢通讯社：“如果找不到替代贸易路线，我们将面临的不仅仅是更昂贵的能源价格——整个化肥、饲料、谷物、植物油和动物蛋白链都将面临压力。”

央行面临政策难题

能源价格上涨使抗击全球通胀的斗争复杂化，迫使货币政策预期转向鹰派。此前市场预计到2026年底美联储将降息两次，而现在的预测已转变为维持利率不变甚至可能加息。

“油价上涨既加剧了通胀压力，又通过蔓延至整个经济的成本渠道削弱了增长动力，”IS Asset Management 首席经济学家汉德·塞克齐表示。她指出，政策制定者面临着艰难的平衡，因为收紧政策以控制通胀可能会加剧经济放缓。美联储可能会采取观望态度，但塞克齐认为“新任主席的首个举措是加息而非降息的可能性正在上升”。

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