以色列-黎巴嫩停火协议推动WTI原油逼近95美元

WTI原油周二在亚太早盘交易中下跌逾0.8%，此前美国宣布以色列和黎巴嫩同意实施停火，进一步谈判定于6月22日当周进行。此次下跌部分回吐了周一5.5%的涨幅——每桶上涨4.80美元——此前伊朗决定中止与美国的停火谈判，推动油价升至数月高位。

"中东冲突已成为塑造全球经济前景的主导力量，"经合组织在其季度报告中表示，将2026年全球增长预测下调至2.8%（前提是海湾油气出口在第三季度前恢复到冲突前水平），如果战争持续至2027年，则增长预测为2.1%。对德国而言，经合组织目前预计其今年经济增长仅为0.7%，较3月预测下调，因能源成本上升对欧洲最大经济体造成压力。

7月交割的WTI原油在亚洲早盘交易中一度下跌0.9%至每桶94.87美元，随后收窄部分跌幅。停火协议也对避险资产造成压力，黄金下跌0.3%，而亚洲股市期货小幅走高，因预期地区紧张局势缓解可能降低能源成本并支持经济活动。10年期美国国债收益率周一上涨2.4个基点至4.459%，因原油上涨推高了盈亏平衡通胀预期，但停火消息可能逆转部分涨势。

该协议消除了一层供应风险，而国际能源署将当前市场描述为"严重供应不足"直至10月。高盛估计，波斯湾原油产量已每日减少约1450万桶，从全球库存中消耗了近5亿桶——到6月这一数字可能达到10亿桶。如果6月22日的谈判未能达成持久休战，油价可能大幅反弹，因为潜在的供应缺口仍未解决。

此次停火是在数周不断升级的暴力冲突之后达成的，这场冲突吸引了多个地区参与者。据科威特卫生部称，伊朗伊斯兰革命卫队声称对科威特国际机场的一次无人机袭击负责，该袭击造成一人死亡，至少63人受伤。美军对霍尔木兹海峡的伊朗格什姆岛发动了报复性打击，同时维持海上封锁，已阻止七艘试图抵达伊朗港口的船只，其中一艘悬挂博茨瓦纳旗帜的油轮因地狱火导弹击中其引擎室而瘫痪。

即使在考虑地缘政治干扰之前，供应基本面仍然异常紧张。据彭博数据，欧佩克4月原油产量每日减少42万桶，降至2055万桶/日的35年低点。该卡特尔曾计划通过一系列月度配额上调，恢复其在2023年每日削减的165万桶中的约三分之二，但持续的冲突迫使许多中东产油国减产而非增产。俄罗斯5月炼油厂开工量同比下降13%至每日458万桶，为2009年10月以来最低，此前乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的袭击达到创纪录高位。俄罗斯随后禁止航空燃油出口以保障国内供应。

国际能源署报告称，3月和4月全球石油库存每日减少约400万桶，该机构预计即使冲突很快结束，市场至少在10月前仍将严重供应不足。经合组织警告称，长期战争可能使2027年全球经济增长率降至仅1.8%，德国尤其容易受到能源成本上升的影响。上一次发生如此大规模石油供应中断是在2019年沙特阿美布盖格设施遭袭期间，该袭击暂时导致每日570万桶的产量停摆——约为当前波斯湾供应中断量的40%。

就目前而言，交易商正在关注6月22日的谈判，将其视为下一个转折点。成功的停火可能通过消除风险溢价加速油价下跌——自2月底冲突升级以来，风险溢价已使油价每桶增加约10至15美元。然而，谈判失败将使市场面临同样的供应限制，且少了一个外交出口，随着夏季驾驶季推高需求，油价可能重返每桶100美元上方。

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