关键要点：
- Nobitex 是伊朗最大的加密货币交易所，服务约 1100 万用户，约占该国人口的 12%。
- 多项调查显示该交易所与伊朗统治精英有关，并被中央银行和伊斯兰革命卫队（IRGC）用于国家级规避制裁。
- 尽管有证据表明其在绕过制裁中发挥了作用，但美国海外资产控制办公室（OFAC）尚未将 Nobitex 单独列入特别指定国民（SDN）名单，这可能是由于其在岸地位以及对其庞大零售用户群的潜在风险。
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伊朗 Nobitex 交易所服务 1100 万用户并规避制裁
调查显示，伊朗最大的加密货币交易所 Nobitex 是国家层面规避制裁的关键工具，但其仍未被列入美国财政部的个人制裁名单。
伊朗最大的加密货币交易所 Nobitex 已成为该国规避国际制裁战略的基石，它为 1100 万用户处理了数十亿美元的交易额，同时避免了被直接列入美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）的黑名单。
“将该政权与使用交易所的公民分开几乎是不可能的，”Crystal Intelligence 首席情报官 Nick Smart 告诉路透社，他强调了该平台上国家资产和散户资产的混同。
该交易所与伊朗统治精英有关，并被中央银行用于外汇干预。Elliptic 的一份报告显示，其追踪到至少有 5.07 亿美元的泰达币（USDT）购买记录。区块链分析公司还记录了 Nobitex 与俄罗斯 Garantex 交易所和伊斯兰革命卫队（IRGC）等受制裁实体的联系。
Nobitex 案例给监管机构带来了难题：制裁该平台可能会破坏数百万伊朗普通民众的金融生命线，但无所作为则会让国家支持的规避制裁模式日趋成熟，从而为其他政权提供样板。关键问题在于，美国是否会在这种模式扩散之前采取行动。
能够抵御制裁的金融巨头
Nobitex 是伊朗金融生态系统的主导力量，占该国加密货币交易量的很大一部分。根据 TRM Labs 的数据，该平台在 2025 年至 2026 年 3 月期间处理了约 50 亿美元的观测交易量。其 1100 万用户约占伊朗人口的 12%，提供的服务从现货交易到加密货币质押借贷。
这种规模并非被忽视。路透社、Elliptic 和 Chainalysis 的调查详述了该平台作为一个被切断与全球银行系统联系的国家金融门户的作用。该交易所由 Ali 和 Mohammad Kharrazi 兄弟创立，他们与伊朗最具影响力的政治家族之一有联系。此外，该平台还被用于处理 IRGC 的交易，并为畅通无阻通过霍尔木兹海峡支付费用。
尽管有这些调查结果及其在伊朗规避制裁体系中的关键作用，Nobitex 尚未被单独列入 OFAC 的特别指定国民（SDN）名单。虽然 OFAC 已明确表示禁止美国人与伊朗交易所进行交易，但单独的 SDN 列名将触发次级制裁，迫使外国合作伙伴切断联系，并使稳定币发行商能够冻结资产。
“人体盾牌”困境
有几种理论试图解释 OFAC 表现出的克制。财政部历来避免将注册地在伊朗境内的平台加入 SDN 名单，而是侧重于在国外注册的交易所或特定的个人和地址。财政部可能还认为，鉴于现有的针对与伊朗金融机构交易的广泛限制，单独列名是多余的。
然而，最引人注目的理论是“人体盾牌”假说。由于拥有 1100 万零售用户，普通伊朗人的资产与政权的资产混在一起。正如 Crystal Intelligence 的 Nick Smart 所指出的，将两者分开几乎是不可能的。冻结该平台资产或将其加入 SDN 名单将对大量平民造成重大的经济损失，而这可能是 OFAC 不愿采取的步骤。这与 2022 年对俄罗斯交易所 Garantex 的制裁形成了鲜明对比，后者主要作为非法资金的 B2B 枢纽运营，零售业务极少。
Nobitex 案例凸显了受制裁国家的一种日趋成熟的策略：将规避制裁的基础设施嵌入到位于无法触及的司法管辖区的大众零售平台中。对于监管机构而言，这造成了一个艰难的选择：要么冒着对数百万用户造成附带损害的风险，要么允许一个由国家支持的非法金融通道在一定程度上逃脱惩罚。截至目前，OFAC 尚未公开提供答案，而伊朗模式似乎有望被复制。
本文仅供参考，不构成投资建议。
