伊朗战争拖累油价，GDP 增长预测下调 0.5 个百分点

伊朗战争已进入第七周，尽管家庭支出表现出惊人的韧性，但高昂的能源成本和不断增加的不确定性正开始拖累美国经济。

“它将削弱部分增长，但我们将度过难关，”Truist Advisory Services 美国经济主管迈克·斯科德莱斯（Mike Skordeles）表示，“更大的问题是不确定性。”

冲突的主要影响体现在价格上，根据 AAA 的数据，全美平均汽油价格已被推升至每加仑 4.10 美元。3 月消费者物价指数上涨 0.9%，使年通胀率升至 3.3%。尽管如此，美国基准原油——西德克萨斯中质原油 (WTI) 周三的交易价格在每桶 91 美元附近，低于 4 月初见到的 115 美元峰值，且远低于一位经济学家指出的引发更严重需求破坏的 125 美元关口。

战争的影响目前威胁到过去两个季度出现的脆弱增长，并使美联储未来的货币政策路径变得复杂。根据高盛经济学家的一份报告，央行目前处于“观望模式”，他们目前预测今年仅在 9 月和 12 月进行两次降息。这一时间表比目前的市场定价更为激进，市场定价显示至少到 2027 年中期才会有降息。

增长预测下调

经济学家正在降低对美国经济的预期，尽管大多数人尚未看到全面衰退。高盛最近将其全年 GDP 预测下调了 0.5 个百分点至 2%。这家投资银行还预计，经济活动疲软将导致年底失业率升至 4.6%，比 3 月份的水平上升 0.3 个百分点。亚特兰大联储的 GDPNow 模型预计第一季度增长率仅为 1.3%。

尽管存在不利因素，美国消费者仍在继续支出。美国银行报告称，3 月份信用卡和借记卡支出飙升 4.3%，其中加油站支出大幅增长 16.5%。尽管密歇根大学的消费者信心调查创下历史新低，其读数甚至比 1970 年代的滞胀、2008 年金融危机或新冠疫情期间还要糟糕，但这种韧性依然存在。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利（David Kelly）在一份报告中表示：“消费者信心的下降从未能可靠预测实际消费者行为，我们预计实际消费者支出将继续增长，尽管速度缓慢。”

全球压力增加

冲突也在全球物流中产生回响，纽约联储的全球供应链压力指数在 3 月份达到了 2023 年 1 月以来的最高水平。虽然美国在一定程度上具有免疫力，但其他地区更为脆弱。

“我们感受到的是由于能源带来的价格冲击，但并非真正的供应冲击，”斯科德莱斯说，“亚洲是受打击最严重的地区，因为他们是主要使用者。”

对于美国来说，关键变量仍然是战争的持续时间。RSM 首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）指出，每桶 125 美元是 WTI 原油“需求破坏开始加速并扩大”的转折点。如果当前的停火失败，美国经济的道路可能会变得更加具有挑战性。

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