伊朗战争影响深化，8 周冲突迫使产出削减

爆发已八周的伊朗战争所带来的经济影响正在从价格上涨转向产出削减，持续的高能源成本和供应链中断开始限制从化工到航空等各行业的产量。随着布伦特原油期货交易价格突破 99 美元/桶，曾经转嫁高成本的企业现在面临着严峻的利润压力，以至于缩减运营规模已成为唯一可行的选择。

“当前环境仍然充满挑战，中东冲突加剧了全球炼油厂的利润压力，”美铝公司（Alcoa）首席执行官威廉·奥普林格（William Oplinger）在公司最近的业绩电话会议上表示。“中东的结构性依赖意味着那里的动荡不会仅局限于局部。它会迅速波及铝价值链，导致供应收紧、成本波动加剧，并将风险提升至远超该地区本身的水平。”

市场反应迅速且无情。铝生产商美铝公司 (AA) 的股价暴跌近 8%，此前该公司详细说明了冲突如何导致近 200 万吨的炼油产能停产。与此同时，周三有报道称霍尔木兹海峡的集装箱船遭到袭击，油价再次上涨，布伦特原油上涨 0.7% 至 99.21 美元/桶，西德克萨斯中质原油上涨至 90.26 美元。工业和运输部门也感受到了压力，钢铁生产商克利夫兰克里夫斯 (Cleveland-Cliffs, CLF) 和通用航空 (GE Aerospace, GE) 均将能源成本列为逆风因素。

减产信号标志着冲突对经济影响进入了一个更危险的新阶段。虽然在最初几周，企业提高了从涤纶服装到塑料玩具等各种商品的价格，但由于无法吸收持续的高投入成本，现在正威胁到供应短缺并进一步推高通胀。这遵循了 1973 年石油危机期间看到的模式，当时最初的价格冲击之后是长期的工业收缩和滞胀，因为生产商因能源驱动的成本挤压而削减了产出。

石油衍生物是 6,000 多种产品的关键投入，冲突对霍尔木兹海峡（全球 20% 石油供应的咽喉要道）的破坏正在产生广泛后果。美铝指出，中东是氧化铝的关键地区，冲突已直接影响到供应链。这种影响对消费者来说是显而易见的，据报道，由于全球铝制饮料罐短缺，印度的健怡可乐（Diet Coke）等产品出现缺货。

航空业也感受到了压力。主要的喷气发动机制造商通用航空在最新的财报中将地缘政治紧张局势和不断上涨的航空燃油价格列为增长的潜在逆风，导致其股价下跌 6%。联合航空也强调燃料成本上涨是一个挑战。美国鞋类分销商和零售商协会估计，油价持续高企可能导致今年秋季消费者的鞋类价格上涨 1.5% 至 3%。

工业公司面临着类似的挤压。克利夫兰克里夫斯报告称，由于第一季度能源价格飙升，其盈利能力面临 8000 万美元的逆风。对于许多制造商来说，材料和能源占生产成本的很大一部分。根据科尔尼咨询公司（Kearney）的数据，材料成本最高可占一件普通衬衫生产成本的 30%，而这一成本目前正在上升。一位服装行业高管估计，自战争开始以来，涤纶材料的价格已从每公斤 0.9 美元上涨至 1.33 美元。

随着冲突持续且没有明确的解决方案，企业被迫做出艰难决定，从吸收成本和挤压利润到削减生产和提高消费者价格。中断持续的时间越长，随着更多行业被迫收缩活动，更广泛经济放缓的风险就越大。

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