伊朗战争为第一季度财报季增加重大风险

伊朗战争正迫使各公司在第一季度财报中计入更高的通胀和利率预测，这导致谨慎的高管言论与已回升至冲突前水平的股市之间出现了脱节。

AGNC 投资公司首席执行官彼得·费德里科（Peter Federico）在公司 4 月 21 日的财报电话会议上表示：“与伊朗战争相关的不确定性以及中东冲突扩大的可能性，导致利率波动加剧，投资者情绪转向负面，且机构抵押贷款支持证券（MBS）的利差显著扩大。”

这场冲突的影响在第一季度波及了各类资产。据 AGNC 称，机构 MBS 利差扩大了 15 至 20 个基点，而全球石油基准布伦特原油在回落前曾飙升至每桶 100 美元以上。尽管如此，路透社的一项分析显示，华尔街股市完成了一次近 10% 的往返走势，回到了 2 月 27 日战争爆发前的水平，MSCI 全球所有国家指数距离其历史高点仅差 1%。

投资者的关键风险在于，长期冲突可能会阻碍市场复苏，压低企业利润率，并迫使美联储维持其鹰派利率立场。虽然市场正在定价一个迅速的解决方案，但高管的指引表明，从供应链中断到能源成本上升的经济后果才刚刚开始显现。

欧洲企业首当其冲

战争给从航空公司到零售商等欧洲企业的前景蒙上了阴影。英国最大的食品零售商乐购（Tesco）表示，冲突带来的不确定性可能会打击利润，而法国烈酒集团保乐力加（Pernod Ricard）则警告称，旅游业下滑将损害销售。欧洲基准 STOXX 600 指数一直波动剧烈，尽管东方汇理（Amundi）的分析指出，欧洲蓝筹股对中东的直接风险敞口仅处于较低的个位数百分比，但真正的危险在于较低的经济增长和较高的通胀。

易捷航空（EasyJet）警告称，受燃料成本影响，上半年亏损将扩大；而巧克力制造商百乐嘉利宝（Barry Callebaut）由于与战争相关的供应链中断而下调了利润预测。市场的反应反映了 2022 年乌克兰战争开始后的波动，尽管分析师指出，这一次通过霍尔木兹海峡对全球能源供应造成的直接风险构成了更严峻的威胁。

两个部门的故事

冲突在各部门的表现之间造成了明显的分化。能源公司正受益于原油价格上涨的意外之财，根据 LSEG I/B/E/S 的数据，预计欧洲主要能源公司第一季度利润将比去年增长 24%。道达尔能源（TotalEnergies）提到，尽管关闭了 15% 的产量，但仍受惠于能源价格上涨。

相反，面向消费者的公司正准备应对经济增长放缓。奢侈品巨头 LVMH 和爱马仕（Hermes）指出，由于战争削弱了中东地区的消费，第一季度的销售额受到打击。北美的消费者也感受到了压力，据加拿大统计局数据显示，受汽油价格创纪录的 21.2% 月度涨幅驱动，加拿大 3 月份通胀率飙升至 2.4%。这种全球通胀压力使得各国央行的前景变得复杂，它们可能被迫推迟预期的降息计划。

本文仅供参考，不构成投资建议。