伊朗重掌霍尔木兹海峡，原油抹去 14% 的外交利好跌幅

德黑兰已恢复在霍尔木兹海峡（全球能源的关键命脉）的军事态势。此前，一名军方发言人称美国“屡次违背承诺”。此举打破了一周以来的外交乐观情绪，导致布伦特原油价格飙升超过 15%，抹去了上周因海峡有望重新开放而产生的所有跌幅。

“市场对从未得到保证的和平进行了定价，而今天它正在付出代价，”Global Macro Research 首席能源策略师詹姆斯·斯特林（James Sterling）表示。“外交投机泡沫已经破裂，每日 2000 万桶缺口的物理现实再次成为焦点。我们看到的不仅是风险溢价的回归，而是进一步扩大。”

市场反应立竿见影。伦敦交易时段早盘，6 月交割的布伦特原油期货价格跳涨 13.80 美元，涨幅 16.7%，报每桶 100.50 美元左右，完全逆转了周五 14.2% 的暴跌（当时价格曾触及 82.70 美元）。此前，在最初的封锁期间，数周的剧烈波动曾使价格突破每桶 115 美元。实物供应的压力已显而易见，上周运往鹿特丹的一批 WTI Midland 原油成交价较欧洲基准价高出创纪录的 22.80 美元，这表明炼油商对非海湾原油的渴求程度。

目前面临风险的是每天近 2100 万桶原油的运输——约占全球海运贸易的 25%——以及全球 20% 的液化天然气（LNG）。上周五刚刚宣布的由阿曼斡旋的停火协议崩盘，将全球经济带回了“2026 年能源冲击”的边缘。沙特阿拉伯和阿联酋的管道绕道能力有限，无法补偿长期关闭带来的损失。

逆转的剖析

此次公告标志着曾看似充满希望的外交努力迅速而惊人地失败。在 4 月 7 日开始的为期两周的停火之后，美国和伊朗在阿曼马斯喀特达成协议，向商业交通开放海峡。该消息周五得到白宫和伊朗外交部的共同确认，被誉为重大突破，随着“战争溢价”被消化，触发了石油市场的抛售潮。

然而，该协议被描述为“持久停火”而非永久条约。根据伊朗军方发言人周一的声明，协议达成以来美国的某些行动（未具体说明）违反了条款，迫使伊朗重新对该水域实施“严格的管理和控制”。这使局势回到了 2 月末和 3 月的极度紧张状态，当时美国的内水封锁和伊朗的限制几乎使交通陷入停顿。

供应线承压

即便海峡明天重新开放，物流挑战依然巨大。据报告，有超过 130 艘商业油轮锚泊在阿曼湾和阿拉伯海等待通行。根据现已作废的协议，清理这些积压货物预计需要 10 到 14 天。而随着军事对峙的恢复，任何此类时间表都仅具假设性。

如果没有霍尔木兹海峡，世界应对能力非常有限。沙特阿拉伯的东西向管道和阿联酋的富查伊拉管道的总剩余容量仅为每日 350 万至 550 万桶。这留下了超过 1500 万桶/日的巨大缺口，且没有可行的替代航线，给全球库存带来了巨大压力，并迫使亚洲和欧洲的炼油商竞相争购来自美洲和西非的替代供应。美国原油创纪录的溢价正是这种结构性短缺的直接体现。

本文仅供参考，不构成投资建议。