摩根大通：受美国封锁影响，伊朗石油可能在 15 天内面临停产

摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）的一项最新分析显示，美国全面的海军封锁将迫使伊朗在大约 15 天内开始停止石油生产，并在一个月内中断其每日近 190 万桶的绝大部分出口，这为不断升级的对抗设定了明确且紧急的时间表。周二晚间，布伦特原油交易价格为每桶 87 美元。

“在‘全面出口封锁’的情况下，伊朗将被迫在约 15 天后开始减少原油产量，并在第 30 天左右完成约每日 190 万桶出口的全面停产，”摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）在致客户的报告中写道。该银行的模型显示，伊朗的出口可能会在 5 月 20 日前完全停滞。

该分析基于伊朗剩余约 4000 万桶的陆上储油能力。按照每日 180 万桶的出口速度，这些储罐将在大约 22 天内填满。目前困在霍尔木兹海峡内的油轮上还有 800 万桶的额外容量，这可能会将窗口期延长至 26 天，之后为了防止对油层造成不可逆转的损害，减产将变得不可避免。

这一预测为令市场剧烈波动的僵局提供了一个最后期限。唐纳德·J·特朗普总统提出了一项“带有威慑力的停火”——在延长对动力军事打击休战的同时，命令以“新的且毁灭性的力度”执行对伊朗港口的海军封锁。对于石油交易商而言，这创造了一个外交与经济战正面碰撞的深度不确定环境。

### 带有威慑力的停火

特朗普政府的双轨政策在周二变得清晰。总统在午夜截止日期前几小时宣布“无限期延长”停火，理由是巴基斯坦请求允许来自德黑兰“严重分裂”领导层的“统一谈判方案”。

然而，五角大楼立即展示了封锁的严肃性，证实美国军队已经登上一艘在孟加拉湾被扣押的无国籍油轮“Tifani”号。该油轮长期以来被怀疑是伊朗“影子舰队”的一部分。据报道，该船载有超过 100 万桶非法原油。在此之前几天，悬挂伊朗国旗的货轮 Touska 号已被禁用并捕获。

“美国海军将继续对伊朗港口实施封锁，”财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在一份声明中表示，“任何参与促进这些流量的船只或中间机构都有面临美国制裁的风险。”

### 市场混乱与 15 美元的价差

市场的反应被描述为“精神分裂”。油价最初因停火消息而下跌，随后随着持续封锁和扣押油轮的细节浮出水面而大幅反转。波动反映了全球市场的根本性分裂。

全球基准布伦特原油与美国西德克萨斯中质原油（WTI）之间的价差已扩大至 15 美元。这一差距突显了北美创纪录的产量如何保持美国国内供应稳定，而全球市场则因伊朗原油供应的消失以及任何经过霍尔木兹海峡油轮的持续风险溢价而动荡不安。对于美国消费者来说，加油站的成本正在上升，能源信息署预计本月全国平均汽油价格将达到每加仑 4.30 美元。

特朗普总统对市场反应没有更加剧烈表示惊讶。他在接受 CNBC 采访时说：“我以为油价会高得多，”并暗示价格本应在 200 美元而不是目前的 90 美元左右。

然而，市场分析师警告不要持这种乐观态度。高盛（Goldman Sachs）认为，最近的股市上涨是对外交解决的投机性押注，而非经济危险已过的信号。他们指出，债券交易员正在计入能源成本上涨直接导致的通胀飙升。Citadel 大宗商品主管塞巴斯蒂安·巴拉克（Sebastian Barrack）在英国《金融时报》大宗商品全球峰会上表示，总统自己的社交媒体帖子已成为波动的主要驱动力，他的公司专门设置了一个屏幕来监控特朗普的动态。

### 德黑兰的观点

对伊朗而言，封锁构成了直接且严重的经济威胁。由于石油和天然气占出口总收入的 80% 以上，全面封锁将是毁灭性的。保卫民主基金会（FDD）估计，伊朗每日的收入损失约为 4.35 亿美元。

尽管自 2017 年波斯湾之星炼油厂投产以来，伊朗对汽油进口的依赖已大幅下降，但原油出口收入的丧失对该政权构成了生存挑战。作为回应，德黑兰威胁要利用其也门的胡塞武装盟友关闭曼德海峡——这是目前绕过霍尔木兹海峡的沙特阿拉伯石油出口的关键瓶颈。

查塔姆研究所（Chatham House）中东和北非项目主任萨纳姆·瓦基尔（Sanam Vakil）表示，这场对抗现在是一场“意志和耐力的考验”。虽然封锁施加了“巨大压力”，但她指出，“从心理上讲，伊朗能比特朗普坚持更久”，暗示该政权准备以牺牲民众为代价来渡过难关。

全世界现在都在注视着摩根大通确定的 15 天窗口期开始关闭。经济压力是会迫使外交突破，还是会引发更大规模的冲突，仍是全球能源市场亟待解答的关键问题。

本文仅供参考，不构成投资建议。