多头撤退，投资者抛售逾 320 亿美元美国国债

美银 5 月 19 日的一份报告显示，随着商品交易顾问 (CTA)、资产管理公司和日本投资者同时平仓，美国国债市场的广泛抛售正在加速。

“美国利率市场正在经历重大的头寸平仓，”该银行的美国利率研究团队在报告中表示，并指出多头已经“投降”。

抛售潮非常广泛。根据日本财务省的数据，日本私人投资者在 2 月份抛售了 180 亿美元的美国国债，3 月份又抛售了 140 亿美元。与此同时，系统性 CTA 基金已将其在整条曲线上的空头头寸推向极限，近期重点在于抛售长期债券。

未来最重大的风险是东京可能进行大规模货币干预，这可能会迫使日本抛售 400 亿至 500 亿美元的美国国债以支撑日元，从而对债券价格造成重大阻力。美银策略师估计，近期疑为支撑日元的干预行动总额达 720 亿美元，这意味着存在巨大的潜在债券抛售压力。

全线流出，局部流入

虽然头寸总量显示出看跌共识，但较高的收益率正在吸引部分资金。上周美国固定收益基金流入 180 亿美元，是 12 周平均水平的两倍。

然而，资金有选择性地流向短期政府债券和投资级公司债券。长期国债基金是唯一出现资金流出的类别，这表明重新进入市场的投资者明显偏好短久期资产。

吸收抛售供应的是一级交易商和美国国内银行，近几个月来，它们增加了对国债和机构债的持仓。

本文仅供参考，不构成投资建议。