英特尔第一季度业绩超预期，90% 潜在涨幅引发分析师分歧

英特尔第一季度业绩远超预期，这在华尔街引发了严重的分歧。随着看多者与看空者立场愈发坚定，分析师给出的目标价范围已扩大至近 70%。

英特尔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）在财报电话会议上表示：“CPU 正重新成为 AI 时代不可或缺的基石。”他指出了强劲的客户需求。

双方观点的分歧非常显著。汇丰银行将英特尔评级从“持有”上调至“买入”，将其目标价从 50 美元上调至 95 美元。相比之下，美银重申了“跑输大盘”评级，仅将目标价从 48 美元上调至 56 美元。摩根士丹利也上调了看法，将目标价定为 73 美元。

财报发布后，该股周五上涨 23.6%，使其年初至今的涨幅达到 121%。巨大的估值差距反映了市场在一个根本问题上的分歧：服务器 CPU 的繁荣是否足以抵消公司代工业务中持续存在的风险。

看多理由：服务器需求支撑 95 美元估值

汇丰银行给出的 95 美元进取目标价为华尔街最高，其依据是服务器市场的结构性转变。分析师 Frank Lee 的逻辑建立在英特尔核心芯片业务的基础上，而非其尚在起步阶段的代工雄心。他预计 2026 年和 2027 年服务器 CPU 的出货量将增长 20%，且价格将大幅上涨。

该行对英特尔第二季度的营收预期为 142 亿美元，远高于华尔街共识，且接近英特尔自身指引区间（138 亿至 148 亿美元）的高端。此前，英特尔第一季度营收为 135.8 亿美元，远超 123.2 亿美元的预期；每股收益（EPS）为 0.29 美元，令 0.01 美元的共识预期望尘莫及。

看空理由：代工风险限制涨幅于 56 美元

美银分析师 Vivek Arya 承认了本季度的强劲表现，并将其 2026 年 EPS 预期上调了 66%，但他依然关注风险。他 56 美元的目标价基于分部估值法，对代工业务给予了折价处理。

Arya 的谨慎源于英特尔先进制程 18A 和 14A 节点的良率低于预期，且其代工服务仍缺乏外部大客户。尽管英特尔内部芯片业务全速推进，但数十亿美元的代工投资尚未显现明确的回报。

看多与看空者之间的辩论最终将由执行力来定夺。投资者将密切关注英特尔能否保持服务器 CPU 的势头，并最终为代工业务争取到主要客户，从而验证公司的长期战略。

本文仅供参考，不构成投资建议。