Zara母公司Inditex五月销售额飙升11.5%，逆势增长

Inditex公布第一季度营收达87亿欧元，同比增长5.8%，并表示尽管中东地区面临地缘政治挑战，但五月销售额在春季系列产品需求驱动下加速增长11.5%。

Quilter Cheviot消费类股分析师Mamta Valechha表示："Inditex延续了强劲势头，最新业绩超出第一季度预期，第二季度开局同样表现强劲。"

净利润增长5.4%至14亿欧元，高于市场预期。毛利率扩大67个基点至61.2%，受益于美元走软及严格的成本管理。EBITDA增长7.3%至26亿欧元，运营费用增长6.4%，与销售增速基本持平。

这些业绩表明，Zara母公司比众多同行更能驾驭动荡的宏观环境。该公司股价周三上涨逾5%。管理层重申全年毛利率指引为±50个基点，并确认2026年常规资本支出约为23亿欧元。

第一季度按固定汇率计算的销售额增长8.8%，在截至6月1日的四周内加速至11.5%。该公司警告称，下半年（尤其是第三季度起）的可比基数将逐步走高。汇率逆风预计将使全年报告销售额减少约1%。

该公司的供应链灵活性在本季度成为关键优势。首席财务官Andrés Sánchez在业绩电话会上表示，Inditex综合运用空运、海运和陆运，确保产品畅通地流向其215个市场。就近采购和多元化的供应链布局帮助缓解了成本压力，但燃料价格上涨将在未来几个季度对销售成本产生滞后影响。

中东地区的地缘政治紧张局势拖累了该区域业绩。Inditex在该地区以特许经营模式运营约480家门店。公司未量化具体影响，但表示该地区具有多样性，不同国家受影响程度各异。集团广泛的多元化地域布局抵消了这一疲软，增长由销量而非提价驱动。

截至4月底，库存水平较上年同期微增1%，管理层认为库存质量较高。董事会提议每股股息1.75欧元，第二期股息0.875欧元将于11月2日派发。2026年年度总营业面积预计增长约5%。

年初的强劲开局表明，尽管宏观环境充满不确定性，Inditex的综合业务模式仍在持续释放价值。投资者将关注9月发布的半年报，以进一步验证在运输成本上升和汇率利好消退的背景下，毛利率扩张能否持续。

本文仅供参考，不构成投资建议。