IMF 警告称中东战争持续背景下存在三大金融风险

国际货币基金组织（IMF）警告称，市场对中东冲突的韧性是脆弱的，旷日持久的战争威胁到全球金融系统的系统性风险。

国际货币基金组织周二表示，全球金融系统对中东战争的冷静反应不应只看表面，警告称持久的冲突仍可能引发严重的市场动荡。IMF 在最新的《全球金融稳定报告》中指出，尽管股市价格下跌且油价飙升，但市场反应井然有序，这是市场韧性的表现。该机构将这种稳定性归功于健康的家庭和企业资产负债表以及资本充足的银行业，但同时提醒潜在的脆弱性可能会放大冲击。

“全球金融稳定风险处于高位，”报告指出，并列举了正在进行的战争、潜在的通胀压力以及金融环境收紧为主要威胁。“全球金融系统正面临多条渠道，市场动荡可能通过这些渠道演变为金融不稳定。”在 IMF 发出警告之际，政策制定者正聚集参加年度春季会议，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）温和走高，布伦特原油价格维持在每桶 90 美元以上。

报告强调了三个可能成为金融压力传导渠道的特定脆弱性。首先，债务与 GDP 之比的上升导致债券收益率出现较大波动，这可能会收紧融资市场。其次，私人信贷违约的大幅增加可能会波及更广泛的企业信贷市场，违约率可能翻倍或增加两倍。第三，报告指出了蓬勃发展的人工智能领域中存在的“循环融资”结构，开发商、芯片制造商和金融家之间深度互联，增加了单一公司破产引发系统性外溢的风险。

“当前冲突的持续时间是不可预测的，仍可能通过尚未完全显现的渠道引发压力，”IMF 写道。该基金敦促政策制定者密切监测这些脆弱性，并准备好进行干预以确保金融稳定。在警告不要过早收紧货币政策的同时，IMF 建议中央银行做好准备，以遏制冲突可能带来的任何通胀连锁反应，这发出了一个信号，即利率路径仍取决于数据，且如果地缘政治压力升级，立场将偏向鹰派。

AI 的互联融资构成系统性风险

IMF 提出的一个核心担忧是支撑人工智能热潮的独特金融结构。报告指出，AI 开发商及其供应芯片的制造商同时也扮演着彼此的“客户、投资者和融资人”角色。这创造了资本的循环流动，虽然推动了快速增长，但也积聚了系统性风险。

报告称：“由于此类循环融资结构导致的互联性增强，引发了人们对即使是单一实体受到负面冲击也可能产生系统性外溢的担忧。”中东冲突的升级或剧烈的宏观经济低迷可能会破坏这一微妙的生态系统，拖累投资并可能引发一系列违约。IMF 警告称，严重冲击可能导致大量参与这些项目融资的私人信贷领域的违约率升至近期水平的 2 至 3 倍。

非银行投资者放大波动性

报告还指出，对冲基金和杠杆 ETF 等非银行金融机构的作用日益增强，可能成为波动性的放大器。这些投资者对全球风险情绪的变化更为敏感，在市场低迷期间可能会被迫迅速抛售头寸，从而加剧价格波动。

新兴市场尤其脆弱，因为其资本流动越来越受这些非银行机构的主导。由中东冲突触发的“规避风险”事件可能导致这些经济体出现大规模资本外流，收紧金融环境并导致其市场动荡。IMF 的分析是对中央银行和监管机构的正式警告，要求其为这类情况做好准备，并确保拥有维护市场秩序的工具。

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