IMF 警告：若中东战争拖延至 2027 年，油价或将触及 125 美元

国际货币基金组织（IMF）发出严厉警告，称中东地区的长期冲突可能导致原油价格飙升至每桶 125 美元，并使全球对抗通胀的努力化为泡影。该基金组织表示，此前被视为低概率风险的负面情形正在演变为现实，并威胁要逆转发达市场和新兴市场好不容易取得的经济稳定。

“通胀已经开始回升，如果中东战争拖延到 2027 年且油价达到 125 美元左右，全球经济可能面临‘糟糕得多’的结果，”IMF 总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃周一在米尔肯研究院（Milken Institute）主办的会议上表示。

格奥尔基耶娃表示，战争的持续意味着该机构此前预测全球增长将轻微放缓的基准情景已不再可能。尽管长期通胀预期目前仍保持稳定，但如果冲突及其相关的能源价格冲击持续下去，情况可能会发生变化，从而可能在许多经济体刚刚开始复苏之际被迫收紧金融条件。

这一警告凸显了全球经济极易受到通过能源市场传导的地缘政治冲击的影响。油价长期处于 100 美元以上，不仅会通过能源成本上升直接推高整体通胀，还会通过增加运输、制造和服务的成本渗透到核心价格中，从而挤压家庭购买力。

## 正在复苏的系统面临冲击

IMF 的警告并非抽象的威胁。对于依赖进口的新兴市场来说，影响是立竿见影的。以加纳为例，该国最近才从严重的经济危机中恢复过来。在经历了上一次全球能源冲击后，其通胀率在 2022 年达到 54.1% 的 21 年高点，经过一段痛苦的调整期，到 2026 年 2 月，该比例降至 3.3% 的 27 年低点。而现在，持续的石油冲击威胁要抹杀这些进步。

加纳的情况完美地说明了传导机制。该国虽然生产原油，但近 97% 的成品油依赖进口。布伦特原油价格飙升至接近每桶 120 美元，直接给其贸易收支和本国货币塞地带来了压力。这种态势可能迫使加纳银行暂停或逆转近期的降息举措，从而扼杀新生的经济复苏。

## 霍尔木兹海峡的瓶颈

主要风险源于霍尔木兹海峡可能关闭，这是一条狭窄的水道，全球约 20% 的日常石油供应由此通过。与可以重新路由的制裁驱动型干扰不同，海峡的物理性关闭代表了直接且严重的供应冲击。国际能源署（IEA）称这种情景是“全球石油市场历史上最大规模的供应中断”。

这一物理瓶颈意味着石油流量无法简单地转移，从而产生石油短缺的情景，并波及全球供应链。雪佛龙公司董事长兼首席执行官迈克·沃思（Mike Wirth）周一表示：“由于霍尔木兹海峡的关闭，全球各地将开始出现石油供应的实物短缺，”他强调了物流挑战的严重性。

## 有限的缓冲与艰难的选择

对于许多国家来说，政策选择十分严峻。最近经历了痛苦的财政整顿（如取消燃油补贴）的政府，将面临巨大的政治压力要求重回老路。例如，加纳作为其 30 亿美元（约合 30 亿 $）IMF 援助计划的关键部分，30 年来首次取消了燃油补贴。恢复补贴将威胁到其辛苦建立的财政稳定。

尽管一些大宗商品出口国可能会从部分对冲中获益——例如，加纳是非洲最大的黄金生产国，可能会从避险资金流中看到收入增加——但这些缓冲是有限的。持续超过几个月的冲突可能会耗尽外汇储备，削弱货币，并使多个国家的 IMF 计划目标面临风险。该基金组织的警告向决策者发出了明确信号：疫情后短暂的稳定期可能即将结束。

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