花旗给予 IBM 股票 285 美元目标价，尽管股价已下跌 22%

国际商业机器公司（IBM）获得了花旗研究（Citi Research）给予的新“买入”评级，花旗将该股目标价定为 285 美元，尽管该股正经历 2002 年以来表现最差的开年。

“这段历史证明了其在多个世代和范式转换的科技与计算周期中，能够持续自我重塑的非凡能力，”花旗分析师 Fatima Boolani 表示。在经营了近 100 年后，IBM 的软件和硬件已经深深植根于“全球最大、最复杂的 IT 基础设施中最关键的节点”。

此次启动覆盖正值 IBM 股价在 2026 年下跌近 22% 之际，该股上周五收于 231.25 美元。Boolani 的目标价意味着较当前价格有 23% 的上涨空间。今年市场的看跌情绪主要受到对 AI 冲击企业软件提供商的广泛担忧所推动。

由于新评级的公布，IBM 股价上周五下跌 2.5%。这一分析为在 AI 时代背景下，市场对传统科技公司普遍持有的不确定性提供了一个显著的反向观点。

花旗的看涨逻辑植根于 IBM 展现出的在技术变革周期中生存的能力。IBM 最初是机械会计机制造商，后来成为个人电脑领域的早期参与者，随后又转向 IT 咨询。Boolani 认为，这种适应历史为应对新兴的 AI 原生公司提供了“竞争隔离”。事实上，这些 AI 参与者可能会利用 IBM 作为桥梁，向企业销售其技术。

Evercore ISI 分析师 Amit Daryanani 上个月也表达了类似的观点，他指出 IBM 客户群具有“粘性”，尽管有机会从大型机系统迁移，但这些客户依然留在了公司。如今，IBM 的业务范围涵盖了数据库系统、开发工具和多模态计算环境。

Boolani 还强调，与超大规模企业（hyperscalers）和云基础设施提供商相比，IBM 的资本密集度较低，她认为这值得拥有更具吸引力的远期自由现金流倍数。她写道，相比之下，大型科技股集团今年下跌了约 10%，IBM 表现落后于该集团的情况“似乎带有惩罚性质”。

长期投资案例还包括一个关于量子计算的重要看涨期权。虽然该技术仍处于起步阶段，但 IBM 是公认的领导者，并有望在 2029 年部署其迄今为止最强大的系统。Boolani 指出，变现潜力正“变得更加切合实际”。

新的评级和目标价表明，华尔街至少已有人开始相信 IBM 的韧性及其执行又一次重塑的能力。投资者将关注该公司即将发布的财报，以寻找其 AI 和量子计算计划取得进展的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。