Hyperliquid 未平仓合约突破 25 亿美元，代币化股票需求激增

(彭博社) -- 5 月 25 日，去中心化金融协议 Hyperliquid 的未平仓合约达到 25 亿美元，创下历史新高。这主要受该 Arbitrum 平台传统股票代币化版本需求激增的推动。这一里程碑凸显了市场对链上金融产品日益增长的兴趣，这反映了传统金融巨头正在构建的基础设施。

Prometheum 联合创始人兼联合首席执行官 Aaron Kaplan 在接受 CoinDesk 采访时表示：“到目前为止，代币化的故事一直围绕着发行，但没有人解决如何将这些产品推向主流投资者的挑战。” Prometheum 是几家致力于构建受监管基础设施以弥合加密货币与传统金融之间鸿沟的公司之一。

随着美国监管机构发出代币化资产路径日益清晰的信号，Hyperliquid 等平台的未平仓合约大幅增长。据《彭博法律》报道，美国证券交易委员会 (SEC) 正在敲定一项“创新豁免”，该豁免将允许受监管平台提供代币化股票。在此之前，SEC 已批准纳斯达克和纽约证券交易所交易罗素 1000 指数成分股和基准 ETF 的代币化版本，存托信托及结算公司 (DTCC) 也定于 10 月推出对代币化资产更广泛的支持。

监管层面的明朗化正为代币化资产领域创造顺风，该领域可能会重塑规模达 126 万亿美元的全球股票市场结构。虽然代币化美国国债目前在真实世界资产 (RWA) 市场中占据 46% 的份额，但根据 CoinGecko 的数据，代币化股票仅占 4.3%，约为 14.5 亿美元。SEC 的新框架可以通过为链上股票交易创建合规且受监管的路径，显著缩小这一差距。

基础设施供应商蓄势待发

这一转变的主要受益者是支持代币化证券交易、结算和托管的基础设施平台。像 Prometheum 这样的公司正在构建连接传统券商与链上资产的渠道，使他们能够通过现有的经纪账户提供代币化股票等产品。

Kaplan 表示：“在代币化和数字原生证券能够通过投资者已经使用的券商渠道触达他们之前，代币化只是一个没有市场的解决方案。”

其他加密原生项目也有望受益。具有高吞吐量和低延迟的协议，例如集成了 SVM 的比特币 Layer 2 项目 Bitcoin Hyper ($HYPER)，旨在提供机构级代币化市场所需的可编程结算基础设施。

市场结构与风险

转向链上股票并非没有风险。批评人士警告称，市场可能会出现碎片化，价格发现功能可能分散在中心化和去中心化场所之间，从而可能降低透明度。此外，在无需许可的 DeFi 环境中维护“了解您的客户” (KYC) 和反洗钱 (AML) 标准也存在担忧。

然而，机构势头似乎正在为新的市场结构奠定基础。DTCC、纳斯达克以及贝莱德、富兰克林邓普顿等主要资产管理公司参与推出自己的代币化基金，这表明金融行业正为未来很大一部分证券交易在链上进行的趋势做准备。就目前而言，Hyperliquid 等平台的增长表明，散户和机构交易者都没有等待华尔街先动手。

本文仅供参考，不构成投资建议。