Hyperliquid清算140亿美元SpaceX永续合约，三大交易所股票售罄

Hyperliquid在SpaceX于纳斯达克上市首日清算了14亿美元的永续期货合约，而币安、Bybit和Bitget因未能获得足够股票，取消了各自的代币化SpaceX产品。

"永续合约正在引领潮流，迄今为止，那些在IPO之前上市的合约表现相当出色，"Atlas Merchant Capital管理合伙人兼Hyperliquid Strategies首席执行官David Schamis表示。

根据CNBC整理的交易所数据，6月12日，Hyperliquid上有超过700万份SPCX永续合约易手，在SpaceX首笔交易以150美元成交之前，价格区间在153美元至180美元之间。该股收盘报160.95美元，使该公司市值超过2.1万亿美元。纳斯达克约有5亿股股票成交，换手金额约800亿美元，这意味着Hyperliquid的永续合约交易量约占一级市场的1.7%。

这一事件暴露了依赖真实股票托管的代币化股票产品的结构性弱点。Bybit、币安和Bitgit曾通过xStocks（Kraken旗下将真实股票转换为区块链代币的产品）提供SpaceX敞口，但未获得IPO配售。另一个平台preStocks出售SpaceX股票敞口，但买家在交易开盘后发现存在180天的锁定期。合成永续期货则没有此类约束，因为它们通过资金费率而非持有标的股票来追踪价格。

Hyperliquid的SPCX合约是其HIP-3生态系统的一部分，该生态系统在6月上半月累计实现了188亿美元的股票永续合约交易量，超过了同一平台上WTI原油和布伦特原油永续合约的交易量。根据CoinMarketCap的数据，该交易所的原生代币HYPE在IPO当天上涨约10%，年初至今涨幅超过150%。

根据DefiLlama的数据，该平台过去一周产生了超过1560万美元的费用，使其成为按周费用计算的第三大协议，仅次于稳定币发行商Tether和Circle。

结构性分歧

在SpaceX上市当日取消产品的三家交易所依赖的是一种需要先获取真实股票才能发行代币化等价物的模式。当xStocks未能获得IPO配售时，这三个平台同时崩溃。Hyperliquid的合成模型利用资金费率机制追踪标的资产价格，不存在需要解决的配售问题。

"银行家们定价非常完美——既不太高，也不太低，"《每日交易笔记》作者Jared Dillian在谈到SpaceX IPO时表示。"你希望在IPO时有一点上涨来奖励股东，但如果涨幅太大，SpaceX就等于在桌上留了钱。"

监管关注度上升

加密原生永续合约的成功引起了传统交易所运营商的关注。纽约证券交易所母公司洲际交易所（Intercontinental Exchange）首席执行官Jeffrey Sprecer5月敦促监管机构为推出24/7链上永续期货创造"公平的竞争环境"，称监管机构"禁止我们这样做，而这一切已经在发生"。Sprecer在评论中直接点名Hyperliquid。

美国商品期货交易委员会（CFTC）近期批准预测市场运营商Kalshi交易比特币永续合约，此举导致CME集团、Cboe全球市场公司和纳斯达克的股价在本月早些时候下跌，因为投资者已将基于区块链的替代方案带来的竞争压力计入价格。

本文仅供参考，不构成投资建议。