Hyperliquid 构建者计划累计收入超 6400 万美元，Phantom 与 Based 领跑收入竞赛

Hyperliquid 的构建者计划累计收入已超过 6400 万美元，其中钱包提供商 Phantom 和交易界面 Based 占据了收入前十名总和的一半以上。

根据 CoinGecko 的数据，Hyperliquid 的构建者计划累计创收 6400 万美元，Phantom 和 Based 几乎占收入前十名总和的 55%。

"Phantom 自该计划启动以来，以 2063 万美元的累计收入位居榜首——这几乎占收入前十名总收入的 32%，"CoinGecko 的分析显示。该钱包提供商吸引了 137,496 名用户，每用户平均收入为 150 美元，同时收取 0.05% 的构建者费用。

Based 以 1505 万美元的收入排名第二，交易量达 440 亿美元，但其构建者费用仅为 0.025%——仅为 Phantom 费率的一半。MetaMask 以 0.1% 的最高构建者费率（在所有顶级构建者中最高）吸引了 43,761 名用户，交易量达 74.6 亿美元，收入为 651 万美元。Insilico 仅凭 2,962 名用户就创造了 330 万美元的收入，每用户收入数据令人瞩目。Axiom 处理了 221 亿美元的交易量，但由于其 0.01% 的低费率，仅赚取 227 万美元，每用户收入仅为 68 美元——在上述项目中最低。

从 MetaMask 的 0.1% 到 Axiom 的 0.01%，费率的差异反映出构建者针对不同用户群体的市场策略。高频、对成本敏感的交易者倾向于使用低费率界面，而普通用户或优先考虑用户体验的用户则接受更高的费率。这种灵活性是该计划的核心设计：开发者直接连接到 Hyperliquid 的 HyperCore 交易所，在协议基础费用之上自行设定费率，并且可以保留他们收取的所有费用，协议层面不进行任何收入分成。

超越构建者计划

Hyperliquid 的生态系统正在超越其核心的永续合约交易所。HIP-3 无许可永续市场——包括 IPO 前交易场所——增加了活跃度并吸引了新用户。现货 HYPE 交易所交易基金的推出也拓宽了分销渠道，并推动了代币需求。

FalconX 将 HIP-4 结果市场在主网上的启动视为另一个重要步骤。预测市场正在广泛获得关注，Kalshi 和 Polymarket 等平台吸引了大量关注。Hyperliquid 的进入使其与这些平台直接竞争。

优先费用也在路线图之上，旨在提升协议收入并为原生代币增加实用性，让用户有更多理由持有和参与，而不仅仅是交易和退出。目前尚未给出具体时间表。

USDC 的变数

FalconX 的预测显示，由 Coinbase 和 Circle 支持的 USDC 对齐后，潜在年化收入可达 1.6 亿美元。这一数字假设整合过程顺利且后续被广泛采用。如果 USDC 在有此类机构背书的情况下成为 Hyperliquid 生态系统的核心资产，其对收入的影响将是巨大的——很可能是分析中提到的最大单一上行因素。

该构建者计划之所以有效，是因为 Hyperliquid 不从构建者那里抽取任何分成。更多构建者的激烈竞争意味着平台上的用户更多、通过 HyperCore 的交易量更大、以及更多能为 Hyperliquid 带来其他好处的协议级活动。构建者负责分销，而 Hyperliquid 获得流动性和网络效应。

Phantom 和 Based 在收入前十名中的集中度是否会成为未来问题，仍是一个悬而未决的问题。就目前而言，这表明执行最好的产品才能获胜。但如果这两个玩家未来选择退出或迁移到竞争平台，收入格局将迅速改变。

本文仅供参考，不构成投资建议。