华友钴业2025年利润因钴价反弹大幅增长47%

华友钴业（Huayou Cobalt Co.）报告了创纪录的2025年收益，全球钴市场的结构性短缺以及电动汽车行业的持续需求推动利润增长了47%。

该公司建立垂直整合业务的战略——从在非洲拥有矿山到生产电池材料——在钴价复苏期间提供了直接收益。华友钴业已确立自己作为特斯拉（Tesla Inc.）、大众汽车（Volkswagen AG）和宝马（BMW AG）等高端电动汽车供应链关键供应商的地位。

这些业绩凸显了供应侧限制对电池材料成本的影响。该公司第四季度净利润为19亿元，是全年表现最强劲的一个季度，反映了下半年钴价上涨和新能源需求复苏的加速效应。

业绩表现的主要催化剂是钴市场的逆转。占全球矿山产量约75%的刚果民主共和国的出口限制导致2025年有效供应大幅收缩。随着全球需求增长超过4%达到21.4万吨，而供应仅为12万吨，价格进入了强劲的上行周期。

新能源行业的稳健增长提供了坚实的销售基础。根据EVTank的数据，2025年全球新能源汽车销量增长29.1%至2,350万辆，而锂离子电池出货量增长47.6%。华友钴业指出，虽然低成本的磷酸铁锂（LFP）电池在主流市场占据主导地位，但其三元前驱体对于高性能、长续航电动汽车仍然至关重要。

然而，其他板块面临阻力。镍市场在全年的大部分时间里处于过剩状态，价格保持低迷，直到印度尼西亚的政策不确定性引发了年底的反弹。碳酸锂价格呈V型走势，随着储能行业需求的激增吸收了早期的过剩供应，价格在2025年下半年有所回升。

尽管该公司的整合模式使其免受单一金属价格波动的影响，但其快速扩张也使财务状况承压。经营性现金流急剧下降至三年低点，表明营运资金需求不断增加。公司的债务结构有所改善，资产负债率降至61.85%，利息保障倍数升至4.28。

强劲的收益报告凸显了华友钴业在波动的大宗商品市场中垂直整合的优势。投资者将关注该公司在继续为电池材料领域扩张提供资金的同时，是否能改善其现金流状况。

本文仅供参考，不构成投资建议。