汇丰下调百胜中国目标价31%，因竞争担忧仍维持“买入”评级

汇丰研究（HSBC Research）将百胜中国控股有限公司（Yum China Holdings Inc.）的目标价大幅下调31%至59.6美元，尽管这家在中国运营肯德基和必胜客的运营商获得了“买入”评级的重申，但这仍是一次重大的调整。

汇丰在一份关于百胜中国第一季度业绩报告中表示，该行将加权平均资本成本假设从7.1%提高到9%，以“反映行业估值的下行风险以及潜在的竞争加剧”。

该研究报告将该公司美股目标价从86.4美元下调至59.6美元，并将其港股目标价从673.9港元下调至464.9港元。基于4月28日48.37美元的收盘价，新的美股目标价仍意味着23.2%的上涨空间。

此次降级凸显了投资者对更广泛的中国消费行业的担忧，即使是对于老牌企业也是如此。此举正值其他大股东减持之际，最近的一份文件显示，GuardCap资产管理公司在第一季度出售了超过350万股股票。

强劲业绩遭遇质疑

尽管目标价被下调，百胜中国最近的表现依然强劲。该公司报告2026年第一季度收入增长10%，营业利润增长12%，新开门店数量创历史新高。

该公司正在执行一项计划，在2026年通过股息和股票回购向股东回馈15亿美元。在最近一次调整中，季度股息提高至每股0.29美元，使该股的远期收益率达到约2.4%。在过去五年中，其股息增长了140%以上。

股东变动

汇丰报告发布之前，有消息称其主要股东正在减持股份。4月28日的一份美国证券交易委员会（SEC）文件显示，GuardCap Asset Management Ltd. 在第一季度出售了3,593,257股股票，估计交易价值为1.86亿美元。此次出售使百胜中国在GuardCap的13F组合中的权重从超过21%降至约11%。

汇丰银行下调目标价表明，即使经营业绩稳健，百胜中国在充满挑战的市场中仍可能面临估值压力。投资者将密切关注该公司的积极股东回馈和门店增长能否抵消对竞争和消费者情绪的担忧。

本文仅供参考，不构成投资建议。