成本上升侵蚀一季度营收利好 汇丰股价下跌5%

汇丰控股（00005.HK）在香港股价下跌超过5%，此前该公司第一季度利润未达分析师预期，4%的营业成本激增和更高的信贷拨备抵消了优于预期的收入增长。

瑞银分析师在业绩发布后的研究报告中写道：“收入增长被成本和减值所抵消。”该行维持对汇丰在伦敦上市股票的“中性”评级和14.19英镑的目标价。

这家银行巨头2026年头三个月的税前利润比市场预期低2%，而拨备前营业利润比共识预期低1%。净利息收入符合预期，但花旗的一份报告显示，信贷损失拨备比预期高出9%，这标志着市场对贷款违约的担忧正在上升。负面业绩导致香港上市的股票下跌5.16%，卖空成交量占成交额的35%以上。

盈利不及预期突显了全球银行面临的挑战环境：粘性通胀推高了成本，地缘政治的不确定性迫使银行不得不为潜在的经济冲击做好准备。投资者目前正关注汇丰管理这些短期风险的能力，特别是瑞银引用的该行自身压力测试结果显示，能源价格飙升可能对全年利润造成中高个位数的百分比打击。

行业性逆风

汇丰的业绩反映了影响银行业的更广泛趋势。在澳大利亚，国民银行（National Australia Bank）最近也报告了利润不及预期，理由是贷款利润率面临压力以及地区冲突带来的隐忧。汇丰管理层的重点现在转向了成本控制和应对复杂的宏观环境，预计分析师将在业绩电话会议上就财富管理业绩和该行在中东能源市场的风险敞口提出询问。

本文仅供参考，不构成投资建议。