关键要点
- 周四,四艘运载约800万桶原油的超大型油轮通过该海峡
- Kpler估计仍有118艘油轮被困波斯湾
- 受供应中断影响,IEA将2026年需求预测下调72万桶/日
关键要点

重启霍尔木兹海峡的政治协议已经达成,但实际操作层面需要数周——甚至数月——才能清理完毕。
根据船舶追踪数据和航运业声明,周四,四艘运载约800万桶原油的超大型油轮通过霍尔木兹海峡,美国与伊朗的临时协议开始生效。但超过100艘船只仍被困在波斯湾,行业组织警告称,恢复正常航运可能需要数月时间。
劳合社市场协会在一份声明中表示:"复苏的主要前提是为船东和保险公司提供稳定性和确定性。"声明警告称,供应链仍处于中断状态,恢复正常航运运营可能需要数月时间。包括Intertanko和Bimco在内的行业组织表示,在船舶交通量恢复到冲突前水平之前,还需要进一步明确相关条件。
Kpler估计,截至周一,有118艘运载原油和成品油的油轮被困在波斯湾,积压的清理工作在初始的"纯机械"阶段可能需要10至15天。冲突发生前,Lloyd's List Intelligence数据显示,每周约有650至770艘货船通过该海峡,相当于每天90至110艘。5月份的交通量降至约每天960万桶,不到冲突前基线水平(约每天2000万桶)的一半。
外交协议与石油流量恢复之间的差距,现已成为能源市场的核心问题。布伦特原油已从4月的高点回调约每桶40美元,至6月中旬在每桶81至82美元附近交易,因交易员已将协议因素计入价格。但高盛将其2026年第四季度布伦特油价预测从此前的每桶90美元下调至80美元,并将2027年均价预测下调至75美元,警告称"供应复苏可能强于预期"。
可能拖慢重启的操作瓶颈
Tufton海事投资公司董事总经理尼科斯·佩特拉卡科斯表示,霍尔木兹海峡航道的扫雷工作需要多方协调行动,可能需要数周时间。战争风险保险人随后必须恢复承保,否则船只不会移动。Lloyd's List Intelligence编辑副总裁亚当·夏普表示,"分阶段重启"是最可能的情景,当局需要决定船只是否需要事先获得许可、伊朗是否会收取服务费,以及是否接受外国海军护航。
夏普称:"承保人将要求看到稳定且可预测的运营环境证据:持续的安全通行、无干扰、雷障风险明确、且无新的局势升级。"他补充说,保险费率仍将高度敏感于船只的船旗国、所有权、交易历史和货物类型。
国际能源署(IEA)6月石油市场报告凸显了此次中断的规模。仅5月份,全球观测石油库存就减少了1.43亿桶,相当于每天减少460万桶的消耗速度。经合组织成员国战略石油储备降至1990年12月以来最低水平,自冲突开始以来减少了1.63亿桶。该机构将其此前对2026年全球石油需求预测下调了每天72万桶,现预计将出现每天110万桶的同比下降——这是自新冠疫情以来最深的季度收缩。
Rystad Energy表示,复苏既取决于油轮能否自由通过海峡,也取决于海湾产油国在船只准备就绪后能否装载足够的原油。QuantCube Technology数据显示,在沙特阿拉伯的达曼地区(包括拉斯塔努拉出口综合体),船只已被装载并送至近海等候,这表明可能已在港口设施外(而非终端本身)形成了排队队伍。
IEA预计,2026年全球石油供应将每天减少390万桶至1.024亿桶,随后在2027年每天反弹约800万桶至1.103亿桶——这将是现代石油市场历史上最大规模的年度供应扩张之一。这一反弹,加上每天200万桶的需求增长至1.053亿桶,意味着市场将出现显著盈余,支持库存补充。但该机构警告称,即使在乐观的外交框架内,操作和政治制约因素依然存在,其基准情景假设2026年剩余时间的交付量仍低于冲突前水平。
本文仅供信息参考,不构成投资建议。