霍尔木兹“暗影船队”激增，船东担忧中东冲突扩大

(P1) 霍尔木兹海峡关闭追踪系统的商业船只激增，预示着人们对更广泛冲突的担忧正在加深，这可能威胁到通过该水道的全球 21% 的石油供应。英国海事分析公司 Windward 在 5 月 7 日的一份报告中显示，关闭自动识别系统 (AIS) 进入“暗影”模式的船只显著增加，这是一种用于掩护位置以躲避潜在军事威胁的策略。据路透社报道，此举正值该海峡的交通量在 24 小时内缩减至仅 5 艘船只之际。

(P2) 战略与国际研究中心 (CSIS) 的一名分析师在最近一份关于能源安全的报告中表示：“当保险公司、船东和商品交易商开始为恐惧定价时，即使是一个额外的供应路线也开始显得弥足珍贵。多样化不再仅仅是一个口号，而是一种生存习惯。”

(P3) 市场反应反映了这种紧张局势，布伦特原油期货维持在每桶 100 美元以上。航运专家表示，船舶保险成本已飙升，费率从货物价值的 1% 跳升至高达 10%。在此之前，估计有来自 87 个国家的 1550 艘船只被困在波斯湾，美国军方报告称，在其“自由行动”倡议暂停前，仅有两艘船只成功引导通过海峡。

(P4) 这种情况正迫使主要能源进口国积极寻求替代供应，即使是小批量的订单。去年 94% 原油依赖中东的日本，已同意从墨西哥购买 100 万桶原油，计划于 2026 年 7 月交付。尽管这一规模仅占日本每日 324 万桶消费量的一小部分，但该交易突显了各国为防范可能影响从企业预算到家庭支出的长期中断而对冲风险的速度之快。

脆弱的停火

商业船只转向 AIS 隐身模式源于美伊之间脆弱停火协议的破裂。5 月 7 日敌对行动爆发，美国中央司令部报告称在海峡拦截了针对三艘美军驱逐舰的“伊朗挑衅性攻击”，并进行了自卫打击。伊朗军方则指责美国首先向一艘伊朗油轮开火，违反了停火协议。这次交火打破了数周以来相对的平静，并增加了已进入第三个月的冲突进一步螺旋式升级的威胁。

冲突带来的经济后果已经十分显著。据 AAA 称，自战争开始以来，美国汽油平均价格已上涨 50%，达到每加仑 4.56 美元。联合国世界粮食计划署警告称，如果海峡持续封锁，导致对亚洲和非洲粮食生产至关重要的燃料和化肥运输中断，可能有 4500 万人面临饥饿。

多样化成为生存之道

对于日本等国来说，这场危机紧迫地提醒了其脆弱性。尽管截至 2025 年 12 月其战略储备达 2.63 亿桶，但霍尔木兹海峡的实体关闭是储备本身无法解决的挑战。与墨西哥的交易虽然在数量上具有象征意义，但却是一个明确的信号，表明采购团队正被迫为灵活性支付溢价。

市场的关键问题在于，如果该海峡依然是冲突区，这些小规模的多样化努力能否迅速扩大到产生影响的程度。高盛的分析师指出，虽然海湾地区的石油生产可能在全面重新开放后的几个月内反弹，但时间表高度取决于中断的时长和物流能力的恢复。目前，每一艘“隐身”的船只都是对冲突快速解决投下的不信任票。

本文仅供参考，不构成投资建议。