香港金管局三管齐下 人民币贸易融资流动资金安排扩大至5000亿元

香港金管局将人民币流动性支持机制规模扩大逾一倍至5000亿元，同时新增较长期限品种并探索新的债务工具，以系统性举措巩固香港全球领先离岸人民币枢纽地位。

香港金融管理局总裁余伟文周二在"香港FIC及债券通峰会"上宣布，自本周五起，人民币贸易融资流动资金安排额度将从2000亿元人民币上调至5000亿元人民币（约合687亿美元）。该安排还将首次推出九个月、两年期及三年期品种，突破此前最长六个月的期限限制，以匹配企业在资本配置和直接投资方面的融资需求。

"上述措施旨在更好支持人民币在实体经济中的更广泛使用，"余伟文表示，"自去年人民币贸易融资流动资金安排推出以来，银行业界反响非常正面，使用量亦在增加。"

此次额度扩围是香港金管局、中国人民银行及香港证监会联合宣布的十余项深化内地与香港金融合作措施之一。一揽子方案还包括：开发香港固定收益及货币电子交易平台、优化"南向通"及"北向通"债券通渠道，以及香港交易所于8月3日推出一手五年期中国国债期货。

"南向通"方面，年度投资额度将上调，并新增允许以南向通债券作为抵押品进行债券回购交易。产品范围将扩展至涵盖港元及人民币计价债券，同时该渠道将对接澳门债券市场。"北向通"方面，通过该渠道持有的财政部及内地政策性银行在岸债券将有资格作为港交所结算所及联交所期权结算所的保证金抵押品，同时结算时间将延长以提升效率。

金管局还额外公布了五项针对离岸人民币市场的措施，包括：研究引入七天期离岸人民币流动性投标机制、探索发行短期离岸人民币债务工具以构建收益率曲线、推动印尼卢比与离岸人民币双边货币交易框架、以及向银行发布良好实践指引以推动人民币使用。

这些举措出台之际，香港金融基础设施已处理着庞大的人民币交易量。香港财政司司长陈茂波在峰会致辞中表示，去年香港银行间清算系统每月处理的人民币交易量约48万亿元人民币（约合6.6万亿美元），占所有货币合计105万亿港元总量中的相当比重。去年香港安排的亚洲国际债券发行规模超过1330亿美元，约占地区总量的四分之一，而点心债存量已突破1.6万亿元人民币。

人民币贸易融资流动资金安排扩大至5000亿元人民币——增幅达150%——表明当局有意在当前人民币国际使用量相对于中国经济体量仍较为有限的背景下，深化离岸人民币生态系统。陈茂波指出，中国约占全球商品贸易的12%，但人民币在全球贸易结算中仅占约4%，在全球央行储备中仅占约2%。他将这一差距视为机遇而非短板。

该一揽子方案针对制约离岸人民币采用的结构性瓶颈。新增的较长期限品种——九个月、两年期及三年期——填补了企业财资主管长期以来认为阻碍人民币用于直接投资和资本配置的期限谱系缺口。计划推出的短期债务工具将有助于建立离岸人民币基准收益率曲线，这是吸引更深层次机构参与的前提条件。

下一个里程碑是8月3日港交所五年期中国国债期货上市交易，这将为全球投资者提供对冲在岸利率风险的新工具。中国人民银行与香港金管局尚未明确FIC交易平台上线及债券通优化的具体时间表，仅表示将协同市场参与者推进实施。

本文仅供参考，不构成投资建议。