港股七月面临2550亿港元解禁潮

据彭博社援引港交所数据，香港股市面临创纪录的抛售压力，至少2550亿港元的股票将于7月迎来锁定期解禁——这是2026年剩余月份中单月规模最大的一次。

高盛在一份报告中估计，未来12个月，与香港IPO相关的锁定期解禁总价值将达到2740亿美元，创下任何滚动12个月期间的新高。

历史先例表明，锁定期解禁后，股价通常会面临适度的下行压力。数据显示，三个月内股价中位数跌幅达4%，六个月后扩大至7%。7月面临解禁的公司包括MINIMAX-W（00100.HK）、KNowLEDGE ATLAS（02513.HK）、英矽智能（03696.HK）和哔哩哔哩（06082.HK）——这些公司自上市以来均大幅上涨。

此次解禁潮可能抑制香港IPO市场的涨幅，而该市场近期已重新吸引投资者兴趣。由于未来一年存在2740亿美元的潜在抛售压力，基金经理在布局近期上市个股时，可能需要将锁定期解禁的悬顶之剑纳入考量。

七月2550亿港元的考验

七月2550亿港元的解禁规模远超2026年下半年其他月份，形成一个高度集中的潜在抛售期。上述四只个股——均为上市后大幅上涨的高知名度IPO——是风险敞口最大的标的。AI公司MINIMAX-W和数据基础设施公司KNowLEDGE ATLAS表现尤为突出，而英矽智能和哔哩哔哩也吸引了强劲的投资者需求。

锁定期结构通常会限制IPO前投资者和公司内部人士在规定时间内（通常为上市后6至12个月）出售股票。当这些限制解除后，早期支持者可能会寻求套现，尤其是在股价大幅上涨之后。

历史规律与持仓风险

解禁后三个月内股价中位数下跌4%、六个月内下跌7%的规律表明，抛售压力并非即时释放，而是随着时间的推移逐步累积。对于持有这些股票的机构投资者而言，解禁悬疑可能需要在解禁日之前采取对冲策略或削减仓位。

今年香港市场整体表现出了韧性，但解禁潮带来了结构性阻力，可能拖累恒生指数持续上涨的能力。交易员将密切关注7月临近时内部人士抛售的早期迹象，成交量变化和沪深港通资金流向将提供有关筹码分布的关键线索。

本文仅供参考，不构成投资建议。