尽管获得多项买入评级，禾赛科技股价仍大跌 10%

（彭博社）—— 禾赛科技（Hesai Group）的美国存托凭证在第一季度业绩公布后下跌超过 10%，原因是市场对利润率收缩和价格压力的担忧盖过了扭亏为盈和战略成功的喜悦。

摩根士丹利分析师在报告中写道：“市场对符合预期的第一季度业绩的反应过度了，”并重申了“增持”评级。该行认为，公司的全年交付目标以及未来几个季度的预期收入改善仍处于正常轨道。

这家总部位于上海的激光雷达制造商报告第一季度净收入为 6.806 亿元（约 9870 万美元），同比增长 30%。净利润达到 1830 万元，较去年同期的 1750 万元净亏损实现了显著扭亏，这也是其连续第四个季度实现 GAAP 盈利。在高级驾驶辅助系统（ADAS）和机器人领域的强劲需求推动下，激光雷达总出货量增至 471,723 台。

尽管实现了扭亏为盈，但投资者仍关注挑战。毛利率从去年同期的 41.7% 下滑至 39.1%，公司将其归因于产品结构的变化和价格压力。虽然多家经纪商维持看好前景，但部分下调了目标价。花旗集团维持“买入”评级，但将目标价从 33 美元下调至 28.60 美元，理由是综合平均售价低于预期。

禾赛管理层强调了其从硬件供应商向“空间智能”公司的战略演变，并重点提到了与梅赛德斯-奔驰在 L3 级自动驾驶方面的合作伙伴关系。公司还发布了一款新型高端激光雷达模型 ETX，该模型由其新型“毕加索”6D 全彩 SPAD-SoC 驱动。对于 2026 年第二季度，禾赛给出的净收入指引在 8.5 亿至 9 亿元之间。

股价下跌凸显了在竞争激烈的激光雷达领域，即使禾赛扩大了市场领先地位并锁定了关键汽车合作伙伴，投资者对盈利指标仍高度敏感。投资者将密切关注第二季度业绩，以观察公司的新战略举措和更高端产品是否能逆转利润率压缩的趋势。

本文仅供参考，不构成投资建议。