国金证券维持康方生物“买入”评级，看好药物试验进展

国金证券维持对康方生物（09926）的“买入”评级。在该公司公布 2025 年营收达到 30.6 亿元后，国金证券对该公司的强劲商业销售额及其关键药物在全球范围内的潜力表示认可。

国金证券分析师在 4 月 7 日的一份报告中表示：“公司的核心产品正处于商业化放量的高速增长期，并具有引领全球临床用药迭代的潜力。”

此前，康方生物发布了 2025 年业绩，其产品销售收入同比增长 51%，达到 30.3 亿元。这一增长主要得益于核心产品卡度尼利和依沃西被纳入中国国家医保目录。国金证券目前预测 2026 年和 2027 年的净利润分别为 4 亿元和 13 亿元，而此前的预测分别为 5 亿元和 18 亿元。此外，该行还首次发布了 2028 年净利润预测，预计为 19 亿元。

全球管线接近关键里程碑

康方生物的国际化战略正在稳步推进，其合作伙伴 SMMT 正在为双特异性抗体药物依沃西开展五项 III 期国际临床试验。该药物目前正在接受美国食品药品监督管理局（FDA）的审查，用于治疗一种非鳞状非小细胞肺癌（nsq-NSCLC），有望成为首个在美国获批的中国自主研发的双抗药物。

该公司还在推进卡度尼利作为胃癌一线治疗的 III 期试验，将其直接与已获批的纳武利尤单抗（Nivolumab）疗法进行对比。

分析师的正面评价凸显了市场对康方生物从国内成功走向全球舞台的信心日益增强。依沃西若能获得 FDA 批准，将是对其研究平台的重大肯定，并能打开利润丰厚的美国市场，成为该股的重要催化剂。

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