长城汽车 2026 年第一季度利润因汇兑损失下降 46%

长城汽车（2333.HK）报告第一季度净利润同比下降 46% 至 9.455 亿元，因汇兑损失拖累了业绩，未能达到分析师预期。

杰富瑞的一份报告指出：“杰富瑞预计，随着 GWM ONE 平台下产品的发布以及海外市场的新贡献，销量增长潜力将得到提升，并带动长城汽车走出 2026 年第一季度的盈利低谷。”

该汽车制造商 2026 年第一季度营收同比增长 13% 至 451 亿元。杰富瑞报告显示，若剔除汇兑损失影响，其净利润本应同比增长 42% 至 11 亿元。摩根士丹利则指出，4.82 亿元的核心收益代表了 67% 的同比降幅。

俄罗斯报废税造成了显著的成本影响，但预计该公司将从 2026 年第二季度开始，获得至少两个季度的退税。杰富瑞估算，退税可能会使公司的毛利率提升约两个百分点。

该期内汽车销量同比增长 4.8% 至 26.9 万辆，但这一进度落后于公司 180 万辆的全年目标。增长放缓归因于批发商在新车型上市前的谨慎策略，以及欧拉（ORA）品牌渠道准备工作的受限。

分析师对短期前景存在分歧。杰富瑞维持对该股的“买入”评级，目标价为 22 港元，理由是存在复苏潜力。相比之下，摩根士丹利将该股评级定为“平配”，目标价为 15 港元，指出尽管有预期的退税，但短期波动性仍将加剧。

预期的退税和“GWM ONE 平台”新车型的发布是第二季度潜在复苏的关键催化剂。投资者将密切关注第二季度业绩，寻找毛利率改善和销量加速的信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。