高盛认为香港三只地产股在政策担忧后迎来买入机会

高盛表示，香港地产股近期回调创造了买入机会，因为新出台的境外投资规定只会影响豪宅交易。

高盛指出，中国内地收紧的境外投资指引只会抑制香港豪宅销售，78%的内地买家购房不受影响。

"2025年，内地买家占香港住宅销售额按价值计算的35%，但78%的购房价格低于1200万港元，这仍在合法资本流出渠道可实现的范围内，"高盛在6月5日的一份研究报告中表示，以回应市场对新规的担忧。

该行重申了对恒基兆业地产（00012.HK）、新鸿基地产（00016.HK）和信和置业（00083.HK）的买入评级，称近期板块回调是买入机会。截至香港时间下午4点25分的交易所数据显示，恒基兆业地产周四下跌0.9%，新鸿基地产下跌1.4%，信和置业下跌0.7%，卖空比率分别达到19.2%、24.4%和20.9%。

该报告与摩根大通的评估一致，即新规对香港大众住宅市场影响有限。两家华尔街投行的看涨立场可能有助于稳定近期抛售后的地产股，机构买家可能介入以捕捉折价估值。

此次收紧针对的是以房地产投资为幌子的资本外流，随着内地监管机构限制资金流动，这一渠道不断扩大。高盛的分析表明，新规将主要影响1200万港元以上的交易，而这一领域近年来内地买家最为活跃。该行维持其观点，即香港住宅市场正进入由结构性供需失衡驱动的多年上升周期，即使新规出台，这一逻辑依然成立。

恒生地产指数自新规公布以来一直承压，因投资者在权衡对开发商盈利的潜在影响。高盛关于大众市场不受影响的评估为配置香港房地产敞口的基金经理提供了更清晰的图景。本周开发商的股价下跌推高了卖空活动，三只股票卖空比率均超过19%，表明在高盛报告发布前，看空押注正在增加。

摩根大通也建议逢低买入长实集团（01113.HK）、新鸿基地产等开发商，强化了监管阴霾已被过度定价的观点。两家主要投行的看涨呼声趋同，表明近期的疲软可能是短暂的。人民币兑美元汇率交投于7.25附近，反映出更广泛的资本流动担忧，这些担忧本季度一直拖累香港资产。

中国内地储户越来越多地将香港房地产作为价值储存手段，资本管制使其成为为数不多的可进入的离岸投资渠道之一。新规旨在堵住用于绕过这些管制的漏洞，但高盛的数据显示，绝大多数内地购房都在法律限制范围内。这一区分对于投资者试图将标题风险与实际盈利影响分开至关重要。

在高盛重点提及的三家开发商中，新鸿基地产通过其在"新界"的大量土地储备对大众住宅市场的敞口最大，而恒基兆业地产的投资组合涵盖豪宅和中端项目。信和置业主要专注于高端住宅开发，但也已多元化进入商业地产。不同的敞口意味着法规变化将对各开发商产生不同影响，不过高盛认为这三家公司都将受益于更广泛的上升周期。

对于香港地产股的持有者来说，高盛和摩根大通的报告为近期推动抛售的看空叙事提供了制衡。投资者将关注北京方面进一步的政策澄清以及即将公布的房地产销售数据，以判断大众市场逻辑是否成立。恒生指数未来几周的表现将检验买入机会论是否能在更广泛的市场参与者中获得认同。

本文仅供参考，不构成投资建议。